توقعات سياسة الفيدرالي
من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير ضمن نطاق 3.50%–3.75% في اجتماع مارس يوم الأربعاء. وتشير بعض التوقعات إلى أن أول خفض قد يأتي في 2026، بينما لا تزال وتيرة الخفض وحجمه غير واضحين. وتُظهر عقود الفائدة المستقبلية على الفيدرالي (وهي عقود في الأسواق تعكس توقعات المستثمرين لمسار الفائدة) أن السوق لم يعد يتوقع خفضاً في سبتمبر، ويتجه لتسعير خفض واحد في ديسمبر، وفق أداة CME FedWatch (مؤشر يتابع تسعير السوق لاحتمالات قرارات الفائدة). وتغيرت هذه التسعيرات مع بقاء مخاطر التضخم في صدارة الاهتمام. يُستخدم الذهب على نطاق واسع كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل، كما يُشترى للمجوهرات. وغالباً ما يُستخدم للتحوط من التضخم وضعف العملات (أي حماية القوة الشرائية عند ارتفاع الأسعار أو تراجع قيمة العملة)، لأنه لا يرتبط بجهة مُصدِرة واحدة مثل العملات الورقية. وتُعد البنوك المركزية أكبر حائزي الذهب. وقد أضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى إجمالي سنوي مُسجل، بحسب مجلس الذهب العالمي.محركات السوق والتمركز
غالباً ما يتحرك الذهب بعكس الدولار الأميركي وسندات الخزانة الأميركية. كما يميل إلى التحرك بعكس الأصول عالية المخاطر (مثل الأسهم)، وقد يتأثر بالأحداث الجيوسياسية (التوترات والصراعات بين الدول)، ومخاوف الركود، وتغيرات أسعار الفائدة. يُنظر إلى تحركات الذهب في الأسابيع المقبلة على أنها مرتبطة بدرجة أكبر بتوقعات الفائدة أكثر من ارتباطها بالعوامل الجيوسياسية. وقد دفعت الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط أسعار النفط فوق 100 دولار، ما عزز الضغوط التضخمية وأسهم في إبطاء توقعات خفض الفائدة. ونتج عن ذلك بيئة أسعار فائدة مرتفعة ما تزال تضغط على الأصول التي لا تدر عائداً مثل الذهب. في هذا السياق، تصبح التقلبات (أي سرعة وحدة تغيّر السعر) محور اهتمام لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل الذهب). وتشير البيانات إلى ارتفاع «التقلب الضمني» في خيارات الذهب (وهو تقدير السوق للتقلب المتوقع مستقبلاً، مستخلص من أسعار الخيارات) إلى مستويات قريبة من نطاق 15%–20% الذي لوحظ في بدايات حرب أوكرانيا 2022، ما يعكس حالة عدم اليقين بين مخاطر الجغرافيا السياسية والسياسة النقدية. وقد يدعم ذلك استراتيجيات مثل شراء «سترادل» أو «سترانغل» (استراتيجيات خيارات تستفيد من حركة سعر كبيرة صعوداً أو هبوطاً بغض النظر عن السبب). لكن الاتجاه الغالب يبقى ضغطاً هبوطياً بفعل الفائدة المرتفعة، ما يجعل استخدام «عقود بيع وقائية» (خيارات تمنح حق البيع لتقليل الخسائر) أو «فارق بيع هبوطي» (استراتيجية تجمع بين شراء وبيع خيارات بيع عند أسعار تنفيذ مختلفة لتحديد المخاطر والتكلفة) خيارات منطقية. وتُظهر بيانات سوق الخيارات اتساع «الانحراف السعري» (اختلاف تسعير خيارات الشراء والبيع بحسب الطلب على الحماية)، إذ تُتداول خيارات البيع بعلاوة أعلى من خيارات الشراء، ما يشير إلى توقعات بهبوط إضافي أو على الأقل زيادة الطلب على التحوط من الهبوط. وقد يؤدي كسر مستوى 5,000 دولار النفسي إلى موجة بيع إضافية نحو مستويات دعم لم تُسجّل منذ أواخر 2024. في المقابل، ما زال شراء البنوك المركزية يوفر دعماً أساسياً للأسعار. وأظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت صافي 800 طن في 2023 واستمر الاتجاه خلال 2025، ما يساعد على وضع حد أدنى للأسعار. لذلك قد يفكر بعض المتداولين في بيع «خيارات بيع مغطاة بالنقد» (أي تخصيص سيولة كافية لشراء الذهب إذا تم تفعيل الخيار) عند أسعار تنفيذ أقل، بهدف تحصيل العلاوة مع الاستعداد لشراء الذهب بسعر منخفض إذا حدث هبوط حاد ومفاجئ. وتظل العلاقة العكسية مع الدولار الأميركي عاملاً مهماً للمتابعة. ففي العام الماضي ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بقوة مع تراجع توقعات خفض الفائدة، ما ضغط مباشرة على أسعار الذهب. لذلك قد تكون متابعة خيارات الصناديق المتداولة التي تتبع العملات (ETFs، وهي صناديق تُتداول في البورصة وتتحرك مع سعر أصل مثل عملة أو مؤشر) مؤشراً مبكراً لتحرك الذهب التالي. أنشئ حساب VT Markets الحقيقي و ابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
