الذهب يستقر قرب دعم رئيسي
جاءت القفزة السابقة باتجاه 5,600 بعد اضطراب في مضيق هرمز خفّض جزءاً كبيراً من إمدادات النفط العالمية المنقولة بحراً. ومع تراجع أثر الصدمة الأولى وانخفاض أسعار النفط الخام، تراجع الإقبال على الملاذات الآمنة (الأصول التي يلجأ إليها المستثمرون وقت المخاطر). يتحول تركيز السوق الآن إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء، وإلى «ملخص التوقعات الاقتصادية» (تقرير يوضح توقعات البنك للنمو والتضخم والفائدة). وتتوقع الأسواق تثبيت الفائدة عند 3.75%، مع متابعة مسار الفائدة المتوقع بسبب تأثيره على الدولار الأمريكي والعوائد الحقيقية (عائد السندات بعد خصم التضخم). شهدت الأسواق في 2025 قفزة حادة إلى 5,600 خلال صدمة الإمدادات في مضيق هرمز، ثم استقر السعر حول 5,000 بعد انحسار التوترات. وأصبح هذا الحدث مرجعاً لفهم تفاعل الذهب مع الأزمات الجيوسياسية المفاجئة، كما ينعكس في تسعير «الخيارات طويلة الأجل» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد ولمدة بعيدة)، حيث يبدو أن السوق يضع سقفاً للتقلبات ضمن هذه الأدوات. انتهت فترة التقلبات العنيفة، إذ يتداول مؤشر تقلب الذهب من بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE Gold Volatility Index – GVZ، وهو مقياس لتوقعات تقلب أسعار الذهب) قرب 14.5، أدنى بكثير من مستويات الذروة في ذعر 2025. وانخفاض التقلبات الضمنية (توقع السوق لتقلب السعر والمستخدمة في تسعير عقود الخيارات) يجعل استراتيجيات شراء الخيارات أقل كلفة لمن يراهن على اختراق سعري، ما يشير إلى أن السوق لا يتوقع صدمة مماثلة قريباً.توقعات الفيدرالي ترسم نطاق التداول
يواجه الاحتياطي الفيدرالي وضعاً مختلفاً الآن مقارنة بالفترة التي كانت فيها الفائدة 3.75%. ومع إظهار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI، مقياس التضخم) لشهر فبراير 2026 بقاء التضخم مرتفعاً عند 2.9%، تتراجع توقعات خفض جديد للفائدة في الربع الثاني. ويحدّ نهج «فائدة مرتفعة لفترة أطول» من قدرة الذهب على الصعود ويُبقيه داخل نطاق أوضح. توترات حالية في ممرات شحن عالمية أخرى تضيف علاوة خوف محدودة ومستقرة، بخلاف الصدمة الحادة في 2025. وهذا يوفر أرضية دعم للسعر ويقلل احتمال هبوط كبير حتى مع بقاء موقف الفيدرالي حذراً. ويظهر ذلك في تدفقات مستقرة إلى صناديق الذهب المتداولة في البورصة (Gold ETFs، صناديق تستثمر في الذهب وتُتداول مثل الأسهم)، والتي ارتفعت 1.2% خلال الشهر الماضي. في هذا السياق، يستخدم متداولون «عقود الخيارات» (أدوات مشتقات تمنح حق الشراء/البيع بسعر محدد) لتداول النطاق المتوقع بدلاً من الرهان على أزمة جديدة. ومن بين ذلك بيع «فروق ائتمان الشراء» (Call Credit Spreads: بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتحديد المخاطر) مع أسعار تنفيذ فوق مقاومة 5,400 بهدف تحقيق دخل مع ضبط المخاطر في حال صعود مفاجئ. وبالتوازي، يتيح شراء «خيارات بيع وقائية» (Protective Puts: عقود تمنح حق البيع لحماية المحفظة) دون مستوى الدعم 4,850 تحوطاً أقل كلفة ضد أي كسر غير متوقع للبنية السعرية.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
