ارتفع نمو أسعار الصادرات في كوريا الجنوبية إلى 10.7% على أساس سنوي في فبراير. وجاء ذلك ارتفاعاً من 7.8% في الفترة السابقة.
بلغت الزيادة 2.9 نقطة مئوية مقارنة بالقراءة السابقة. وتشير البيانات إلى فبراير وتقيس أسعار الصادرات مقارنة بالشهر نفسه قبل عام.
إشارات التضخم العالمي
تشير هذه القفزة في أسعار الصادرات الكورية الجنوبية إلى أن الضغوط التضخمية العالمية لا تبرد كما كان متوقعاً. وباعتبار كوريا مورداً رئيسياً لأشباه الموصلات والسلع الصناعية، فإن تسعيرها يُعد مؤشراً قائداً للتكاليف عالمياً. ويجب علينا الآن التشكيك في سردية تباطؤ التضخم التي كانت تتشكل خلال الأشهر القليلة الماضية.
سيُجبر بنك كوريا، الذي رأيناه يُبقي سعر الفائدة عند 3.5% في أواخر فبراير 2026، على الحفاظ على موقف متشدد. تجعل هذه البيانات أي خفض قريب للفائدة غير مرجح للغاية وتعزز الحجة لصالح اتخاذ مراكز شراء على الوون الكوري. نحن نراقب زوج عملات USD/KRW لاحتمال أن يكسر دون مستوى الدعم الأخير عند 1,340.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يشكل ذلك عامل ضغط، إذ إن استمرار التضخم يعني تكاليف اقتراض أعلى لفترة أطول. نتذكر مدى حساسية مؤشر KOSPI لمفاجآت التضخم طوال عام 2025، ما كان يؤدي غالباً إلى موجات بيع حادة. ينبغي للمتداولين في المشتقات التفكير في شراء خيارات بيع (Put) على KOSPI 200 كتحوط مباشر ضد هذا الخطر.
تؤثر هذه البيانات الكورية مباشرة في التوقعات الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومع ارتفاع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) في الولايات المتحدة مؤخراً إلى 2.9% في أحدث تقرير لشهر يناير 2026، فإن ارتفاع تكاليف الواردات سيعقّد مسار الفيدرالي. نرى أن احتمال خفض الفائدة في يونيو، الذي كانت سوق العقود المستقبلية تقدّره سابقاً بنحو 55%، يتراجع بشكل ملحوظ.
