ارتد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3310، منهياً سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام واستعاد معظم خسائر يوم الجمعة مع استيعاب الأسواق لآخر أخبار حرب الولايات المتحدة–إيران. وكان الزوج قرب 1.3316 في عرض الأربع ساعات.

تصاعدت التوترات بعد أن ضربت الولايات المتحدة جزيرة خرج الإيرانية يوم السبت. ودعا الرئيس دونالد ترامب إلى جهد دولي لحماية وإعادة فتح مضيق هرمز، بينما رفضت معظم الدول إرسال سفن وبدلاً من ذلك دعمت المسارات الدبلوماسية.

تركيز البنوك المركزية هذا الأسبوع

يتحوّل الاهتمام الآن إلى قرارات البنوك المركزية هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، مع تسعير الأسواق لاحتمال إبقاء الفيدرالي على الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75%، إلى جانب إصدار ملخص جديد للتوقعات الاقتصادية.

من الناحية الفنية، تبقى النبرة القريبة الأجل هبوطية، مع تداول السعر دون المتوسط المتحرك البسيط لـ20 فترة قرب 1.3325 ودون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة قرب 1.3411. وقد تعافى مؤشر القوة النسبية RSI باتجاه 48، مبتعداً عن مستويات التشبع البيعي.

تُرى المقاومة عند 1.3317، واختراقها قد يشير إلى 1.3410–1.3420. ويقع الدعم عند 1.3284، ثم 1.3230 إذا فشل مستوى 1.3284.

بالنظر إلى أحداث عام 2025، يمكننا أن نرى أن ارتداد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3310 كان ارتفاعاً مؤقتاً للتنفيس أعقب الصراع الأمريكي-الإيراني. وكانت فترة التوتر حول مضيق هرمز نقطة تحول حاسمة لأسواق الطاقة. وقد تبيّن أن الاستيعاب الأولي للأخبار كان متفائلاً أكثر من اللازم، إذ كانت للوضع تبعات أطول أمداً.

دروس لتموضع التقلبات

أدى الهجوم الأمريكي على جزيرة خرج العام الماضي في النهاية إلى ارتفاع مستدام في أسعار النفط. فقد قفز خام برنت، الذي كان يتداول قرب 85 دولاراً للبرميل قبل الحادثة، إلى ما فوق 115 دولاراً بحلول نهاية ذلك الربع، ما تسبب في صدمة تضخمية كبيرة عالمياً. وأظهرت بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية لاحقاً أن مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة، المتأثر بشدة بتكاليف الطاقة، ارتفع بأكثر من نقطتين مئويتين بوتيرة أسرع من الولايات المتحدة خلال النصف الثاني من عام 2025.

أجبر هذا التباين في التضخم بنك إنجلترا على دورة تشديد أكثر عدوانية من الاحتياطي الفيدرالي، الذي كان يواجه صدمة طاقة أقل حدة. وبينما أبقى البنكان المركزيان أسعار الفائدة ثابتة في التداعيات المباشرة كما أشار المقال، اضطر بنك إنجلترا لاحقاً إلى رفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس إضافية بحلول نهاية عام 2025 لمكافحة ضعف الجنيه الإسترليني والتضخم المستورد. وقد أثّر هذا التباين في السياسات في نهاية المطاف على توقعات نمو المملكة المتحدة أكثر مما أثّر على الولايات المتحدة.

اليوم، ومع تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي أقرب إلى مستوى 1.2550، يمكننا رؤية التداعيات طويلة الأجل للتصعيد الجيوسياسي في العام الماضي. إن الدرس الأهم لنا كمتداولين للمشتقات هو مدى سرعة إعادة تسعير التقلبات الضمنية. ففي الأسابيع التي تلت ضربة عام 2025، قفزت التقلبات الضمنية لشهر واحد على خيارات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من نحو 7% إلى أكثر من 12%، ما كافأ المتداولين الذين كانوا في مركز شراء التقلب.

لذلك، مستقبلاً، ينبغي أن ينصب تركيزنا على التمركز لمخاطر غير متناظرة مشابهة. وحتى مع الاستقرار الحالي، تظل بؤر التوتر الجيوسياسية في مناطق إنتاج الطاقة تهديداً رئيسياً. ينبغي أن نأخذ في الاعتبار شراء خيارات رخيصة خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على أزواج العملات الحساسة لأسعار النفط، مثل الدولار الأمريكي/الدولار الكندي أو الدولار الأمريكي/الكرونة النرويجية، للاستعداد لصدمة إمدادات غير متوقعة أخرى.

يمكن أن تكون استراتيجيات مثل شراء سترادل طويل (long straddle) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي وسيلة فعّالة للتموضع لحدوث اختراق في التقلبات دون المراهنة على اتجاه محدد. لقد أظهرت حادثة جزيرة خرج في 2025 أن رد فعل السوق الأولي غالباً ليس النهائي. فهذه الأحداث تُدخل فترات ممتدة من عدم اليقين يكون تداولها عبر الخيارات أفضل من المراكز الفورية (سبوت).