يُبقي محللو MUFG على مركز بيع قصير لزوج EUR/USD، ويربطون ضعف اليورو بارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي الأوروبي وبصدمة سلبية أكبر في شروط التبادل التجاري لأوروبا. ويقدّرون أنه مقابل كل ارتفاع بنسبة 10% في الخام، ينخفض EUR/USD بنحو 0.7%.
ويقولون إن EUR/USD هبط بنسبة 3.0%–3.5% منذ بدء الأزمة، ويربطون ذلك بارتفاع أسعار النفط الخام بنسبة 50%. كما يلاحظون أن EUR/USD كسر مستوى الدعم 1.1500 هبوطاً.
السيناريو الأول: برنت عند 75 إلى 85
في السيناريو 1، يُفترض أن خام برنت عند 75–85 دولاراً للبرميل، بما في ذلك علاوة مخاطر قدرها 10 دولارات للبرميل لفترة ما. ووفقاً لهذه النتيجة، يُوضع EUR/USD ضمن نطاق 1.16–1.18.
في السيناريو 2، يُوصَف الخام عند 110 دولارات للبرميل بأنه ارتفاع يقترب من 60% مقارنة بمستويات ما قبل الصراع، ما يشير إلى EUR/USD قرب 1.1300. ويحددون نطاق 1.1200–1.1600 لزوج EUR/USD.
في حالة أشد، يرتفع الخام بنسبة 100% وترتفع أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بأكثر من ذلك. يُحدد EUR/USD عند 1.0700–1.1300، مع إمكانية الوصول إلى 1.0700.
تعبير الصفقة والمستويات الرئيسية
يعكس هذا الوضع الأنماط التي حددناها في عام 2025 عند تحليل أزمة الطاقة لعام 2022. وقد أظهرت نماذج الانحدار لدينا آنذاك تراجعاً بنسبة 0.7% في EUR/USD مقابل كل مكسب بنسبة 10% في أسعار النفط الخام، وهي ديناميكية يبدو أنها تعود للظهور اليوم. وقد أظهرت أحدث بيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو انكماشاً بنسبة 0.5% الشهر الماضي، ما يشير إلى أن الاقتصاد يواجه صعوبة في استيعاب هذه التكاليف الأعلى.
حتى مع إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى احتمال رفع الفائدة، فمن غير المرجح أن يدعم ذلك اليورو بشكل ملموس. ويبدو الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة، إذ أظهر أحدث تقرير للوظائف لشهر فبراير 2026 إضافة قوية تزيد على 250,000 وظيفة، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للإبقاء على سياسته المتشددة. هذا التباين في السياسات يصب بقوة في صالح الدولار الأمريكي مقابل اليورو.
بالنظر إلى هذه التوقعات، ينبغي لمتداولي المشتقات التفكير في استراتيجيات تستفيد من هبوط EUR/USD. إن شراء خيارات البيع على اليورو أو إنشاء فروق بيع هابطة يوفران طريقة محددة المخاطر للتموضع تحسباً لاحتمال التحرك نحو نطاق 1.0500-1.0700. ونرى أن المستوى الحالي قرب 1.0650 يمثل دعماً هشاً يرجح أن ينكسر تحت ضغط مستمر من أسعار الطاقة.
