تداولت الفضة (XAG/USD) بالقرب من 79.70 دولارًا يوم الاثنين وقت كتابة هذا التقرير، منخفضة بنسبة 1.12% خلال اليوم. وكان التداول ضعيفًا قبيل قرارات السياسة النقدية من البنوك المركزية الكبرى، مع تركيز الانتباه على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
تتوقع الأسواق أن يُبقي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 3.50%–3.75% في اجتماع يوم الأربعاء، وفقًا لأداة CME FedWatch. وإذا حدث ذلك، فسيكون هذا التثبيت الثاني على التوالي بعد دورة التيسير السابقة.
قد يؤدي تمديد فترة التوقف عن خفض الفائدة إلى الضغط على الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الفضة. فارتفاع توقعات أسعار الفائدة يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعادن الثمينة.
كما تؤثر مخاوف التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار الطاقة في تسعير الأسواق. وقد رفعت التوترات في الشرق الأوسط أسعار النفط وزادت المخاوف بشأن استمرار ضغوط التضخم.
تضيف أسعار البنزين المرتفعة في الولايات المتحدة إلى تكاليف الأسر وقد تُبقي توقعات التضخم مرتفعة. وقد يدعم ذلك التوقعات بأن السياسة ستظل تقييدية لفترة أطول.
تؤثر الأحداث الجيوسياسية أيضًا في معنويات أسواق المعادن الثمينة. فقد استهدفت الولايات المتحدة مركز تصدير النفط الرئيسي لإيران في جزيرة خرج، ما أثار مخاوف من تعطل الإمدادات.
وقالت واشنطن إن الصراع قد ينتهي خلال أسابيع وناقشت تشكيل ائتلاف دولي لحماية الشحن في مضيق هرمز. ولا تزال التوترات المستمرة تخلق حالة من عدم اليقين، ما قد يدعم الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الفضة.
نراقب الفضة عن كثب مع تقلبها حول مستوى 25.50 دولارًا هذا الأسبوع. وعلى غرار الوضع الذي شهدناه في عام 2025، يجد السوق نفسه عالقًا بين قوتين متعارضتين. إذ يوازن المتداولون بين الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي على خلفية مخاطر عالمية لا تزال قائمة.
في العام الماضي، كنا نتعامل مع توقف الفيدرالي عن دورة التيسير مع بقاء الفائدة قرب 3.50%–3.75%، الأمر الذي حدّ من إمكانات صعود الفضة. أما الآن في مارس 2026، وحتى بعد خفض الفائدة إلى نطاق 3.00%–3.25%، فإن أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك البالغة 3.4% تدفع المتداولين إلى تقليص رهاناتهم على خفض آخر في مايو. وهذا الاحتمال المتجدد لبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول يشكل عامل رياح معاكسة للفضة غير المُدرّة للعائد.
لا تزال الضغوط التضخمية، رغم تراجعها عن ذروتها، مصدر قلق رئيسي لصانعي السياسات. وبينما استقرت أسعار خام غرب تكساس الوسيط دون القمم التي شوهدت خلال توترات الشرق الأوسط في 2025، فإنها لا تزال مرتفعة بما يكفي للتأثير في تكاليف الأسر. ويُعزز هذا التماسك في التضخم الرؤية القائلة إن الفيدرالي سيبقى حذرًا، ما يحد من مكاسب المعادن الثمينة على المدى القريب.
ومع ذلك، لا يمكن تجاهل الأرضية الجيوسياسية التي تواصل دعم أسعار الفضة. وبالعودة إلى التوترات المحيطة بصادرات النفط الإيرانية في 2025، نرى كيف يمكن لطلب الملاذ الآمن أن يظهر سريعًا ويخفف من حدة التراجعات. ورغم أن الائتلاف الدولي حافظ على أمن الشحن، فإن المخاطر الأساسية في المنطقة لا تزال قائمة، ما يمنح المتداولين سببًا للإبقاء على قدر من التعرض للمعادن الثمينة.
