ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في كندا بنسبة 0.5% على أساس شهري في فبراير. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 0.6%.
كانت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية لشهر فبراير أقل بـ0.1 نقطة مئوية من المتوقع. ويعرض التحديث الرقم الفعلي (0.5%) مقارنة بالتوقع (0.6%).
إن تسجيل تضخم فبراير عند 0.5% بدلًا من 0.6% المتوقعة يغيّر نظرتنا إلى مسار بنك كندا. وهذا يشير إلى أن ضغوط الأسعار تتراجع بوتيرة أسرع مما توقعه السوق. ويقلّل هذا التراجع عن المتوقع الضغط على البنك المركزي للإبقاء على الفائدة مرتفعة، ويرفع احتمال إجراء خفض مبكر لأسعار الفائدة.
تعزز هذه البيانات الجديدة احتمال ضعف الدولار الكندي على المدى القصير. ينبغي أن ننظر في استراتيجيات تستفيد من تراجع الدولار الكندي، مثل شراء خيارات البيع على عقود الدولار الكندي الآجلة أو خيارات الشراء على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي. وتستند هذه الرؤية إلى أن فارق أسعار الفائدة بين كندا والولايات المتحدة يُرجّح أن يضيق بما يصب في مصلحة الدولار الأمريكي.
يتبع تقرير التضخم هذا بيانات الأسبوع الماضي التي أظهرت أن بدايات الإسكان الكندية لشهر فبراير 2026 انخفضت بنسبة 3% على أساس شهري، في إشارة أخرى إلى تباطؤ الاقتصاد. وتقوم أسواق المبادلات الآن بتسعير احتمال بنسبة 65% لخفض الفائدة بحلول اجتماع بنك كندا في يوليو، وهي قفزة كبيرة مقارنة باحتمال 40% الذي كان مُسعّرًا قبل صدور هذا التقرير. ويدعم هذا التحول في معنويات السوق رؤيتنا السلبية تجاه العملة.
بالنسبة للأسهم، تُعد هذه البيئة إيجابية عمومًا، لذا ينبغي أن نبحث عن فرص صعود في مؤشر S&P/TSX 60. فخفض أسعار الفائدة يقلل تكاليف الاقتراض على الشركات ويمكن أن يحفّز النشاط الاقتصادي. وقد يوفر شراء خيارات الشراء على المؤشر أو على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة به تعرضًا معززًا لاحتمال ارتفاع الأسهم الكندية.
بالنظر إلى الماضي، يُعد هذا تحولًا ملحوظًا عن الاتجاه الذي لاحظناه خلال معظم عام 2025. نتذكر كيف ظل التضخم الأساسي عنيدًا فوق 3% خلال النصف الثاني من العام الماضي، ما أجبر البنك على الحفاظ على نبرة متشددة. وتُعد قراءة فبراير 2026 الدليل الأكثر وضوحًا حتى الآن على أن السياسات التقييدية لعام 2025 بدأت تؤتي ثمارها أخيرًا.
