ارتفع زوج اليورو/الين الياباني (EUR/JPY) بعد يومين من الخسائر، ليتداول قرب 182.60 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. وتجاوز مستوى 182.50 مع تعزّز اليورو عقب تقرير أفاد بأن الصراع الأمريكي-الإسرائيلي مع إيران قد ينتهي خلال «الأسابيع القليلة المقبلة».
وقال التقرير إن ذلك قد يسمح بتعافي إمدادات النفط وتراجع أسعار الطاقة. ورغم ذلك، لا يزال اليورو تحت ضغط من ارتفاع أسعار النفط، الذي يمكن أن يفاقم العجز في الميزان التجاري لأوروبا.
توقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي
تسعّر أسواق المال الآن زيادتين في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي هذا العام. الشهر الماضي، لم تكن أي تحركات في السياسة متوقعة.
يوم الأحد، قال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون إن حرية الملاحة عبر مضيق هرمز يجب أن تُستعاد في أقرب وقت ممكن. كما حثّ رئيس إيران على وقف الهجمات ضد دول في المنطقة، بما في ذلك لبنان والعراق.
يتحول الاهتمام إلى الاجتماع المقبل للسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. ومن المتوقع أن تشرح الرئيسة كريستين لاغارد كيف يخطط البنك للاستجابة لضغوط التضخم المرتبطة بالصراع.
قد يواجه الزوج أيضًا مقاومة مع حصول الين الياباني على دعم من توقعات احتمال التدخل في سوق العملات. وقالت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما إن الحكومة تراقب التحركات عن كثب، وهي مستعدة لاتخاذ إجراء قوي إذا لزم الأمر.
دروس من تقلبات 2025 2026
نتذكر التفاؤل القصير في أواخر عام 2025 عندما تجاوز EUR/JPY مستوى 182.50، مدفوعًا بآمال أن ينتهي الصراع مع إيران بسرعة. واستند هذا الشعور إلى فكرة أن تراجع أسعار الطاقة سيدعم اليورو. وبالنظر إلى الماضي، ومع ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لاحقًا إلى أكثر من 110 دولارات للبرميل في ذلك الشتاء، اتضح أن هذا كان تفاؤلًا زائفًا إذ هبط الزوج إلى ما دون 175.00 بحلول يناير 2026.
كان تسعير السوق لزيادتين في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في أواخر 2025 صحيحًا، لكن المتداولين الذين اشتروا خيارات الشراء (Call Options) بناءً على هذا الخبر وجدوا أنفسهم في موقف غير مواتٍ. كانت الزيادات ردًا على تضخم الطاقة المستمر، والذي أضرّ بالاقتصاد في النهاية أكثر مما دعمت الأسعار المرتفعة العملة. وأكدت بيانات يوروستات الأخيرة أن منطقة اليورو دخلت في ركود تقني في النصف الثاني من عام 2025، ما يُظهر الأثر السلبي لتلك التكاليف المرتفعة للطاقة.
لم تكن تحذيرات السلطات اليابانية بشأن التدخل جوفاء، إذ خلقت خطرًا كبيرًا لأي شخص كان يحتفظ بمراكز شراء طويلة على EUR/JPY آنذاك. لقد رأينا إجراءً حاسمًا من وزارة المالية في نوفمبر 2025، ما دفع الين للارتفاع بشكل حاد وتسبب في تقلبات يومية تجاوزت 300 نقطة. وهذا يبرز لماذا كانت الخيارات طويلة الأجل، مثل استراتيجيات السترادل (Straddles) التي تستفيد من هذا النوع من التقلبات، استراتيجية أكثر حذرًا من مجرد رهان اتجاهي.
