ارتفعت مبيعات التجزئة في الصين على أساس سنوي بنسبة 2.8% في فبراير. وكانت هذه النسبة أعلى من التوقعات البالغة 2.5%.
تُظهر النتيجة أن إنفاق المستهلكين نما بوتيرة أسرع من المتوقع خلال الشهر. وتقارن البيانات مبيعات فبراير بالشهر نفسه قبل عام.
يُظهر طلب المستهلكين استقرارًا مبكرًا
رأينا أن مبيعات التجزئة في الصين خلال فبراير جاءت عند 2.8%، وهو ما كان أفضل قليلًا من الرقم 2.5% الذي كان الناس يتوقعونه. يوفّر ذلك قدرًا بسيطًا من الارتياح، خصوصًا بعد الضعف المستمر لدى المستهلك الذي اضطررنا للتعامل معه طوال معظم عام 2025. ويشير إلى احتمال وجود حدّ أدنى للطلب، ما يدفعنا إلى إعادة النظر في أكثر توقعاتنا تشاؤمًا تجاه المستهلك الصيني.
بالنسبة لمن يميلون إلى التفاؤل، قد يكون هذا محفزًا لشراء خيارات شراء قصيرة الأجل على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تركز على الصين. ويدعم هذا الرأي الارتفاع الأخير في السلع الصناعية، مع تجاوز النحاس حاجز 9,500 دولار للطن، بما يشير إلى أن الطلب الصناعي قد يكون في طور التعافي. كما يُعد بيع خيارات البيع المضمونة نقديًا على أسماء محددة من الشركات الكبرى طريقة أخرى للحصول على انكشاف صعودي مع تحصيل علاوة.
ومع ذلك، نحتاج إلى التحلّي بالواقعية لأن نمو 2.8% لا يزال منخفضًا جدًا وفق المعايير التاريخية ولا يشير إلى انتعاش قوي. وتظل المشكلات المستمرة في سوق العقارات، التي تسببت في تراجعات كبيرة العام الماضي، عائقًا رئيسيًا أمام ثقة المستهلك. لذلك قد يكون من الحكمة الإبقاء على بعض مراكز خيارات البيع الوقائية أو استخدام فروق نداء هابطة كتحوط ضد احتمال أن تكون هذه مجرد قفزة مؤقتة.
من المرجح أن تنخفض التقلبات الضمنية على الأسهم الصينية قليلًا مع هذا الخبر، ما يجعل الخيارات أرخص قليلًا. لقد رأينا أن التقلبات في مؤشر تقلبات هانغ سنغ (VHSI) ظلت مرتفعة فوق 20 خلال جزء كبير من النصف الثاني من عام 2025، ولا تزال لم تعد إلى متوسطها طويل الأجل. قد تكون هذه البيئة مناسبة للمتداولين الذين يعتقدون أن حركة أكبر قادمة، باستخدام استراتيجيات مثل سترادل طويل للمراهنة على اختراق في أي من الاتجاهين.
