ارتفعت مبيعات التجزئة عبر البطاقات الإلكترونية في نيوزيلندا بنسبة 1.4% على أساس شهري في فبراير.
وجاء ذلك عقب انخفاض بنسبة 1.1% في الشهر السابق.
إشارة أقوى لطلب المستهلكين
إن القفزة الأخيرة في مبيعات البطاقات الإلكترونية في نيوزيلندا، من تراجع بنسبة 1.1% إلى ارتفاع بنسبة 1.4%، تُعد مؤشراً صعودياً مهماً للاقتصاد. وتشير هذه البيانات إلى مرونة أقوى لدى المستهلكين مما كنا نتوقعه للربع الأول من عام 2026. كما أنها تتحدى مباشرةً السردية القائلة بأن الاقتصاد يشهد تباطؤاً سريعاً، وهي رؤية كان كثيرون قد سعّروا آثارها مسبقاً.
من المرجح أن تفرض هذه القوة المفاجئة في إنفاق المستهلكين إعادة تقييم لمسار السياسة النقدية لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ونعتقد أن السوق سيُسعّر سريعاً استبعاد أي احتمال متبقٍ لخفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. فالبنك المركزي لديه سبب أقل لتيسير السياسة إذا كان الطلب المحلي يُظهر هذه المتانة.
ولتعزيز مصداقية هذا الرأي، نُشير إلى أن أحدث بيانات التضخم الفصلية الصادرة عن Stats NZ أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بلغ 4.7%، وهو ما يزال أعلى بكثير من نطاق هدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي البالغ 1-3%. هذا التضخم المستمر، إلى جانب تجدد إنفاق المستهلكين، يمنح البنك المركزي ميلاً واضحاً نحو التشدد. ويُذكّر هذا الوضع بحالة التضخم العنيد التي شهدناها طوال معظم عام 2025، وهي فترة توقعت فيها الأسواق بشكل خاطئ خفض أسعار الفائدة.
بالنظر إلى عام 2025، رأينا أن سعر تقاطع NZD/AUD ارتفع بشكل ملحوظ عندما تباطأ التضخم في أستراليا بوتيرة أسرع من نيوزيلندا، ما أوجد تباعداً في السياسات. وتُظهر البيانات التاريخية من تلك الفترة أن الدولار النيوزيلندي يمكن أن يتفوق عندما يُنظر إلى بنكنا المركزي على أنه أكثر تشدداً من نظرائه. وقد نكون الآن بصدد بداية نمط مشابه.
تداعيات سوق أسعار الفائدة
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، تشير هذه البيانات إلى أن العوائد قصيرة الأجل مرجح أن ترتفع مع تلاشي توقعات خفض الفائدة. ينبغي أن ننظر في بيع عقود نيوزيلندا الآجلة لأذونات البنوك لأجل 90 يوماً. سيحقق هذا المركز ربحاً مع تكيف السوق مع واقع أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول.
