انخفض مؤشر أداء قطاع الخدمات (PSI) الصادر عن BusinessNZ في نيوزيلندا إلى 48.0 في فبراير. وكان 50.9 في الشهر السابق.
تشير قراءة مؤشر PSI دون 50 إلى انكماش في نشاط قطاع الخدمات. وتشير قراءة فوق 50 إلى توسّع.
انكماش الخدمات يشير إلى ضعف أوسع
يشير تراجع مؤشر الخدمات إلى 48 إلى أن اقتصاد نيوزيلندا يشهد انكماشًا، وهو تحول ملحوظ مقارنة ببداية العام. تُعقّد هذه القراءة الأمور أمام بنك الاحتياطي النيوزيلندي، إذ ما زلنا نرى التضخم مرتفعًا بعناد عند 4.1% وفق أحدث البيانات الفصلية. يجد البنك المركزي نفسه الآن عالقًا بين تفويضه بمحاربة التضخم والحاجة إلى دعم اقتصاد آخذ في الضعف.
نعتقد أن السوق سيبدأ في تسعير احتمال أعلى لخفض سعر الفائدة الرسمي (Official Cash Rate) في وقت لاحق من هذا العام، رغم موقف بنك الاحتياطي النيوزيلندي الحازم. ومع ارتفاع معدل البطالة مؤخرًا إلى 4.2%، تتراجع يومًا بعد يوم الحجج الداعمة لإبقاء البنك أسعار الفائدة ثابتة عند 5.5%. وهذا يمثل تغيرًا واضحًا عن الرواية التي سادت خلال معظم عام 2025، حين كان النقاش يتمحور حول إمكانية رفع آخر للفائدة.
ينبغي أن يفرض هذا التوقع الاقتصادي الأضعف ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الدولار النيوزيلندي خلال الأسابيع المقبلة. نرى حجة قوية لبيع الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي على المكشوف، إذ يواصل الاقتصاد الأمريكي إظهار قدر أكبر من الصمود. وبالعودة إلى تراجع عام 2020، فقد كان الدولار النيوزيلندي تاريخيًا أضعف أداءً عندما يتحول بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى اتجاه خفض أسعار الفائدة.
يُعد انكماش الخدمات، الذي يمثل أكثر من ثلثي الاقتصاد، إشارة سلبية مباشرة لأرباح الشركات ولمؤشر NZX 50. سنفكر في شراء خيارات البيع (Put options) على المؤشر للحماية من تراجع محتمل في السوق أو للمضاربة عليه. وستكون الشركات الأكثر تعرضًا لإنفاق المستهلك المحلي أكثر عرضة لهذا التباطؤ.
