تشير بيانات BNY iFlow إلى زيادة النفور من المخاطر، حيث تحرّك مزاج iFlow أكثر داخل المنطقة السلبية إلى -0.088. ارتفعت عمليات شراء السندات، بينما استقر الطلب على الأسهم.
تركّزت تدفقات السندات في ديون مجموعة العشرة (G10) ومنطقة اليورو، في حين شهد دين الأسواق الناشئة السيادي عمليات بيع. وهذا يشير إلى تموضع أكثر دفاعية في دخل ثابت.
إشارات تموضع الفوركس تُظهر تبايناً
أظهرت تدفقات العملات الأجنبية خروج تدفقات من الروبية الهندية (INR) واليورو (EUR)، إلى جانب طلب على اليوان الصيني (CNY) والراند الجنوب أفريقي (ZAR). كما برزت تدفقات خارجة في الليرة التركية (TRY) والدولار السنغافوري (SGD)، بينما لوحظ أيضاً طلب على الزلوتي البولندي (PLN) والبيزو الكولومبي (COP).
واجهت العديد من الاقتصادات ذات الفوائض عمليات بيع في العملات الأجنبية مرتبطة بمخاوف بشأن ضغط واردات الطاقة وإجراءات مالية قريبة الأجل لخفض تكاليف الطاقة. وفي آسيا والمحيط الهادئ، كان الوون الكوري (KRW) والين الياباني (JPY) العملتين الوحيدتين اللتين وُصفتا بأنهما محتفَظ بهما بشكل مفرط، وأُفيد بأن عمليات الشراء كانت خفيفة.
في ظل ازدياد النفور من المخاطر، ينبغي أن تُعطي استراتيجيات المشتقات الأولوية لحماية رأس المال واستهداف جيوب محددة من الضعف والقوة. وقد تسارع تراجع مؤشر مزاج iFlow، وهو تحوّل في المعنويات رأيناه يتشكّل منذ أواخر 2025. هذا التموضع الدفاعي هو استجابة مباشرة لتجدّد المخاوف بشأن تكاليف الطاقة، خصوصاً بعد أن ارتفعت عقود خام برنت الآجلة مجدداً فوق 95 دولاراً للبرميل الشهر الماضي.
ينبغي أن ننظر في استراتيجيات تستفيد من التحوّل نحو الملاذ الآمن في الديون السيادية. ويتضمن ذلك اتخاذ مراكز شراء على عقود السندات الآجلة لمجموعة العشرة ومنطقة اليورو، مثل السندات الألمانية (Bunds)، مع التحوّط في الوقت نفسه عبر شراء خيارات بيع (Put) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لسندات الأسواق الناشئة. إن التعليقات الأخيرة الصادرة عن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في فبراير 2026، والتي أشارت إلى توقف مؤقت في رفع الفائدة مع الالتزام بمراقبة التضخم، تدعم جاذبية الاحتفاظ بديون حكومية أكثر أماناً.
مشتقات مستهدفة للأسواق الدفاعية
إن التدفقات الخارجة الواضحة من اليورو والروبية الهندية تشير إلى أن رهانات هبوطية مباشرة مبرّرة. إن بيع عقود EUR/USD الآجلة على المكشوف أو شراء خيارات بيع على العملة يبدو منطقياً، خاصةً أن أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات الصناعي في منطقة اليورو جاءت انكماشية عند 48.5. وبالنسبة للروبية الهندية، يواصل الضغط الناتج عن واردات الطاقة التأثير سلباً على العملة، وهو اتجاه تؤكده زيادة العجز التجاري للهند بنسبة 15% في آخر ربع مُعلَن.
