تتوقع TD Securities أن يُبقي بنك كندا سعر الفائدة الأساسي عند 2.25% في مارس. وتتوقع بياناً حذراً يعكس ضعف نمو الاقتصاد الكندي واعتدال التضخم الأساسي منذ توقعات يناير.
تشمل التوقعات أيضاً مخاطر صعودية للتضخم مرتبطة بارتفاع أسعار النفط المرتبط بالصراع الإيراني. قد تؤثر تحركات أسعار الطاقة هذه في التضخم العام والنمو المحلي.
توقعات سعر الفائدة الأساسي والعوامل المحركة
من المتوقع أن تُبقي توجيهات البنك الخيارات مفتوحة أمام تحركات مستقبلية في أسعار الفائدة. ويتوقع أن يكرر البنك أن السعر الحالي لا يزال مناسباً خلال فترة من التكيف الهيكلي.
كما يتوقع أن يعيد البنك التأكيد على أنه من الصعب التنبؤ بتوقيت أو اتجاه التغيير التالي في سعر الفائدة الأساسي. وتقول المذكرة إن تخفيضات الفائدة تصبح أصعب تبريراً إذا بقيت أسعار الطاقة العالمية تحت الضغط، لكنها ليست مستبعدة.
يشير إلى هبوطٍ خلال اليوم مقداره 38 دولاراً في خام غرب تكساس الوسيط (WTI) في 9 مارس كمثال على مدى سرعة تغيّر الظروف. تقول المقالة إنها أُنتجت بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر.
تقلبات السوق وتداعيات التداول
بالنظر إلى نهاية عام 2025، رأينا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي كان بطيئاً عند 0.5%، وأظهرت البيانات الحديثة لبداية 2026 اتجاهاً ضعيفاً مماثلاً. كما هدأت مقاييس التضخم الأساسي، حيث أظهر آخر تقرير أن مؤشر CPI-trim بلغ 2.8%، مقترباً أكثر من هدف البنك. ومع ذلك، ومع تداول خام غرب تكساس الوسيط حالياً فوق 95 دولاراً للبرميل، فإن هذه الإشارات المحلية تطغى عليها ضغوط الأسعار العالمية.
وبسبب ذلك، نتوقع أن تظل توجيهات البنك حذرة جداً وغير ملزمة. ومن المرجح أن يكرروا أن السعر الحالي مناسب في الوقت الراهن وأن الخطوة التالية غير قابلة للتنبؤ. هذا المستوى المرتفع من عدم اليقين يجعل اتخاذ رهان قوي باتجاه محدد على أسعار الفائدة شديد المخاطرة في الأسابيع المقبلة.
يُدخل الوضع في إيران مخاطر أحادية الجانب على توقعات البنك. إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، فمن شبه المؤكد أنها سترفع التضخم العام أكثر. يساعد هذا الضغط الصعودي على التضخم في تعويض بعض الضعف الاقتصادي الذي رأيناه بسبب مشكلات التجارة المستمرة.
في ظل هذه الخلفية، ينبغي للمتداولين الاستعداد لتقلبات كبيرة. يوضح التذبذب السعري الحاد خلال اليوم بمقدار 38 دولاراً في خام غرب تكساس الوسيط في 9 مارس مدى سرعة تغير معنويات السوق. يشير ذلك إلى أن استراتيجيات الخيارات المصممة للاستفادة من تحركات سعرية كبيرة، بدلاً من اتجاه محدد، قد تكون مفضلة.
إن تخفيضات الفائدة أصعب بكثير تبريراً في عالم ترتفع فيه أسعار الطاقة، لكننا لا نعتقد أنها مستبعدة تماماً. أي إشارة إلى خفض التصعيد في الشرق الأوسط قد تدفع السوق إلى تسعير تخفيضات الفائدة بسرعة من جديد. لقد رأينا ديناميكية مشابهة في عام 2022 عندما أعادت الأسواق تسعير مسارات البنوك المركزية بسرعة خلال المراحل الأولى من الصراع في أوكرانيا.
