تواجه عدة اقتصادات ذات فائض في الحساب الجاري، بما في ذلك منطقة اليورو، ضغوطًا متجددة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة. التوقعات السابقة بأن هذه العملات الممولة ستتعزز تواجه تحديًا، إذ يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يحول الفوائض إلى عجز.
حددت BNY ما يصل إلى عشر اقتصادات ذات فوائض، تقودها صادرات السلع المصنعة. كما تتمتع هذه الاقتصادات بتعرّض مرتفع لواردات الطاقة، التي دعمت قواعدها الصناعية.
تكاليف الطاقة ومخاطر الميزان التجاري
استنادًا إلى تجربة 2022–23، قد يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الطاقة إلى انتقال سريع من الفائض إلى العجز لدى كثير من هذه الدول. تُظهر بيانات iFlow قيام المشاركين في السوق بزيادة مراكز اليورو أو أدوات التحوط التي كانت أقل من المستوى المعتاد سابقًا.
تشهد العملات الأوروبية مثل EUR وSEK وCHF زيادة في التموضع أو نشاط التحوط، مرتبطًا بالمخاوف بشأن تكاليف الطاقة في المنطقة. يستمر توجه العزوف عن المخاطر وسط الصراع، بينما باتت الانخفاضات المنظمة في الأسهم وتقلبات أسعار السلع تؤثر بدرجة أقل على المعدلات العالمية.
تم إنتاج المقال باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته من قبل محرر. يختار فريق FXStreet Insights ملاحظات السوق من محللين خارجيين وداخليين.
التداعيات التداولية للعملات الأوروبية
يُعد الارتفاع الأخير في خام برنت، الذي كان يتماسك فوق 110 دولارات للبرميل هذا الشهر، المحرك الأساسي لهذا القلق. وبالنظر إلى البيانات، أظهر أحدث تقرير تجاري لألمانيا لشهر يناير 2026 عجزًا مفاجئًا قدره 2 مليار يورو، في تناقض صارخ مع الفوائض المسجلة خلال معظم عام 2025. ويبيّن ذلك مدى سرعة تغير الوضع لدى الدول المستوردة للطاقة.
هذا النمط تكرار مباشر لما شهدناه خلال فترة 2022-2023، حيث أدى صدمة مماثلة في أسعار الطاقة إلى تدهور سريع في الميزان التجاري الأوروبي. يسعّر السوق الآن تكرار ذلك السيناريو، مع قيام المستثمرين بزيادة التحوطات ضد يورو أضعف. وقد رأينا القراءة الأولية للتضخم في منطقة اليورو لشهر فبراير 2026 ترتفع إلى 3.5%، ما يزيد المشهد تعقيدًا بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا التصور إلى التموضع لاحتمال ضعف اليورو في الأسابيع المقبلة. يمكن أن يكون شراء خيارات البيع على زوج EUR/USD مع تواريخ انتهاء في الربع الثاني طريقة مباشرة للاستفادة من هذا الهبوط المتوقع. توفر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة مع إتاحة التعرض لاحتمال تراجع العملة الموحدة.
إلى جانب اليورو، تواجه عملات مثل الكرونا السويدية (SEK) والفرنك السويسري (CHF) رياحًا معاكسة مشابهة، لأنها مرتبطة أيضًا باقتصادات مستوردة للطاقة. يمكن أن تتضمن استراتيجية أوسع بيع سلة من هذه العملات الأوروبية مقابل الدولار الأمريكي عبر عقود futures. هذا ينوّع المركز بعيدًا عن تحركات زوج عملات واحد بعينه.
تشير التقلبات المستمرة في أسواق السلع إلى أن علاوات الخيارات قد تكون مرتفعة، بما يعكس ازدياد عدم اليقين. لذلك، ينبغي على المتداولين أخذ تكلفة الدخول لهذه المراكز في الحسبان. قد يكون من الحكمة بناء المراكز تدريجيًا بدلًا من اتخاذ مركز كبير دفعة واحدة.
