يقول فريق استراتيجية العملات الأجنبية في «رابوبنك» إن توترات الشرق الأوسط الأخيرة واتساع ضغوط الأسواق عززا دور الدولار الأميركي كملاذ آمن (عملة يلجأ إليها المستثمرون عند ارتفاع المخاطر). ويربط الفريق ذلك بالدور الكبير للدولار في تداولات العملات عالمياً واحتياطيات البنوك المركزية (أصول تُحتفظ بها لدعم الاستقرار المالي). ويشير إلى المسح الثلاثي لبنك التسويات الدولية (BIS) حول تداولات العملات الأجنبية (تقرير دوري يرصد أحجام التداول عالمياً)، حيث كان الدولار الأميركي طرفاً في 89.2% من الصفقات. وكانت هذه النسبة أعلى قليلاً من التقرير السابق ومتقدمة على العملات الأخرى.

سيولة الدولار تدعم الطلب عليه كملاذ آمن

يقول الفريق إن السيولة العالية للدولار (سهولة البيع والشراء بكميات كبيرة دون تأثير كبير على السعر) تدعم الطلب عليه في فترات التوتر. كما يذكر أن الدولار كان مستقراً نسبياً في النصف الثاني من العام الماضي، بعد تراجع في أبريل 2025 ارتبط بإعلانات الرسوم الجمركية الأميركية (ضرائب على الواردات). يتوقع «رابوبنك» أن تتراجع المخاوف بشأن تراجع طويل الأمد للدولار. ويقول إن ذلك قد يقلل تردد السوق في الاحتفاظ بمراكز شراء على الدولار (الرهان على ارتفاعه عبر امتلاكه أو المراهنة لصالحه). خلال ما تبقى من هذا العام، يرى البنك حالة عدم يقين حول كيفية استجابة الاحتياطي الفيدرالي لضغوط سياسية لخفض الفائدة مع ارتفاع التضخم. ويربط مخاطر التضخم بإغلاق مضيق هرمز وارتفاع تكاليف الطاقة والأسمدة (مدخلات زراعية) بما يؤثر في سلاسل الإمداد، بما في ذلك التوزيع والمعالجة. وبالنظر إلى أن وضع الدولار كملاذ آمن تأكد بفعل التطورات الأخيرة، يدعو الفريق إلى إعادة تقييم تردد السوق في بناء مراكز شراء على الدولار الذي ظهر بعد صدمة الرسوم في أبريل 2025. ومع بقاء الدولار طرفاً في نحو 89% من التداولات العالمية، تظل سيولته العميقة واضحة. لذلك، يرى أن استخدام عقود الخيارات (أدوات مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) لبناء مراكز شراء على الدولار، خصوصاً مقابل عملات دول أكثر حساسية للمخاطر الجيوسياسية، قد يكون نهجاً مناسباً.

التموضع لتقلبات الأسابيع المقبلة

يعني التوتر حول مضيق هرمز الاستعداد لاستمرار تقلبات السوق (تذبذب الأسعار) في الأسابيع المقبلة. ولا يعد هذا وقتاً للرهان على اتجاه واحد، بل لاستراتيجيات تستفيد من تذبذب الأسعار. ويقترح الفريق شراء استراتيجيات «سترادل» أو «سترنغل» (استراتيجيات خيارات تستفيد من حركة قوية صعوداً أو هبوطاً) على أزواج العملات الرئيسية، للاستفادة من تحرك كبير في أي اتجاه مع تفاعل السوق مع أخبار المنطقة. وأصبحت مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيداً، إذ عليه الموازنة بين تضخم مدفوع بارتفاع تكاليف الطاقة وبين دعوات سياسية للتيسير (خفض الفائدة أو تسهيل شروط التمويل). هذا الغموض يجعل نتائج اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبلة مصدراً رئيسياً لاحتمالات اضطراب الأسواق. ويمكن استخدام المشتقات (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل الفائدة) على عقود «فيد فندز» الآجلة (عقود تراهن على مسار سعر الفائدة الأميركية) للتموضع لاحتمال تحرك أكبر من المتوقع في الفائدة، إذا اضطر صانعو السياسات إلى التحرك بقوة لمواجهة التضخم أو الضغوط السياسية. كما أن ارتفاع تكاليف الطاقة والأسمدة قد ينتقل أثره عبر الاقتصاد العالمي، مكوّناً رابحين وخاسرين. ويشير الفريق إلى إمكانية استخدام العقود الآجلة (عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه) لبناء مراكز شراء في النفط الخام، مع النظر في بيع عملات الأسواق الناشئة المعتمدة على الطاقة (اقتصادات تتأثر بشدة بارتفاع فاتورة الاستيراد) والتي قد تتضرر أكثر. ويقارن الفريق ذلك بأنماط سابقة خلال صدمات عالمية، مثل 2020، حين خرجت الأموال من الاقتصادات الأعلى مخاطرة باتجاه الدولار.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets