ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بمعدل سنوي قدره 0.7% في الربع الرابع. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 1.4%.
يشير الإصدار إلى نمو أبطأ من المتوقع خلال الفترة. ولم يتم تقديم أي تفصيل إضافي في التحديث.
رد فعل السوق وتداعيات ذلك على الفيدرالي
إن الفجوة الكبيرة في بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من العام الماضي، حيث جاءت عند 0.7% بدلًا من 1.4% المتوقعة، قد غيّرت معنويات السوق بشكل ملحوظ. وتؤكد هذه البيانات تباطؤ الزخم الاقتصادي الذي كنا نتابعه منذ أواخر عام 2025. وهي تشير الآن بقوة إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيُجبر على إعادة النظر في سياسته المتعلقة بأسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعًا.
ويتفاقم هذا الرقم الضعيف للناتج المحلي الإجمالي مع أحدث تقرير للوظائف لشهر فبراير 2026، الذي أظهر أن الوظائف غير الزراعية أضافت فقط 95,000 وظيفة مقابل توقعات بلغت 180,000. علاوة على ذلك، أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير تراجع التضخم الأساسي إلى 2.1% على أساس سنوي، ما يمنح الفيدرالي مبررًا كافيًا لتحفيز الاقتصاد. وقد قفزت احتمالية خفض الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مايو 2026 من 30% إلى أكثر من 75% في سوق العقود الآجلة.
وبناءً على ذلك، نتوقع ارتفاع تقلبات السوق من مستوياتها الهادئة الحالية. وقد ارتفع مؤشر VIX، وهو مقياس مهم لاضطراب السوق المتوقع، بالفعل من 14 إلى ما يزيد على 18 خلال الأسبوع الماضي. ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشر VIX أو على عقود VIX الآجلة للتحوط من، أو الاستفادة من، زيادة تقلبات السوق خلال الأسابيع المقبلة.
بات من المبرر الآن اتخاذ موقف دفاعي تجاه الأسهم. نلاحظ تزايد الاهتمام بشراء خيارات البيع (Put) على مؤشري S&P 500 وNasdaq 100، ولا سيما لاستحقاقات مايو ويونيو 2026. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين الاستفادة من هبوط محتمل في السوق مع ترسخ واقع تباطؤ الاقتصاد.
الرهان الأكثر مباشرة يكون على أسعار الفائدة. ينبغي أن نتوقع ارتفاع أسعار السندات مع انخفاض العوائد ترقبًا لتيسير الفيدرالي. إن اتخاذ مراكز شراء على عقود سندات الخزانة الآجلة أو شراء خيارات الشراء على صناديق السندات المتداولة مثل TLT أصبح من الاستراتيجيات الشائعة للتموضع تحسبًا لخفض الفائدة المتوقع على نطاق واسع.
موازاة تاريخية وسياق الاستراتيجية
بالنظر إلى الماضي، شهدنا ديناميكية مشابهة في أواخر عام 2007 عندما سبقت البيانات الاقتصادية الضعيفة سلسلة من تخفيضات الفيدرالي العدوانية لأسعار الفائدة. خلال تلك الفترة، كانت الاستراتيجيات التي راهنت ضد الأسهم وعلى انخفاض أسعار الفائدة مربحة للغاية. ويعزز ذلك السوابق التاريخية الرؤية القائلة بأننا ندخل الآن بيئة سياسية جديدة.
