تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 95.75 دولارًا في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الجمعة، متجاوزًا 95.50 دولارًا. وارتفعت الأسعار وسط إغلاق مضيق هرمز المرتبط بصراع يشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.
ارتفعت أسعار الخام الأمريكي بأكثر من 40% منذ بداية الحرب. وقالت وكالة الطاقة الدولية (IEA) إن الصراع يتسبب بأكبر اضطراب في الإمدادات في تاريخ سوق النفط العالمي.
إغلاق مضيق هرمز
قال المرشد الأعلى الجديد لإيران، مجتبى خامنئي، إن مضيق هرمز يجب أن يبقى مغلقًا. كما قال إن القواعد العسكرية الأمريكية في المنطقة يجب أن تُغلق أو تواجه هجومًا.
أعلنت وكالة الطاقة الدولية يوم الأربعاء أنها ستفرج عن 400 مليون برميل من الاحتياطيات الاستراتيجية. ويهدف هذا الإفراج إلى إضافة إمدادات على المدى القصير والحد من الارتفاعات الحادة في أسعار النفط.
مع إغلاق مضيق هرمز فعليًا، تم الآن حظر عنق زجاجة يمر عبره ما يقرب من 21 مليون برميل من النفط يوميًا. نرى تعارضًا جوهريًا بين اضطراب مادي شديد في الإمدادات وإفراج استراتيجي كبير لكنه مؤقت من وكالة الطاقة الدولية. يخلق هذا الوضع حالة من عدم اليقين الشديد، وبالتالي ارتفاعًا في التقلبات الضمنية في سوق الخيارات.
أصبح علاوة المخاطر الجيوسياسية مرتفعة بصورة استثنائية، ونعتقد أن أي تراجعات في الأسعار ستُنظر إليها كفرص للشراء. إن إفراج وكالة الطاقة الدولية البالغ 400 مليون برميل حدث تاريخي، لكنه لا يمكنه تعويض الخسارة غير المحددة المدة لممر شحن عالمي رئيسي. ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات الشراء (Call) أو استراتيجيات انتشار الشراء الصاعد (Bull Call Spreads) للاستفادة من مزيد من الارتفاعات السعرية المدفوعة بمخاوف من صراع مطوّل.
استراتيجيات الخيارات في ظل التقلبات
عندما ننظر إلى إصدارات الاحتياطي الاستراتيجي الكبيرة في عام 2022، نجد أنها وضعت سقفًا مؤقتًا للأسعار لكنها لم تحل مشكلات الإمداد الهيكلية الأساسية الناتجة عن الحرب في أوكرانيا. كان ذلك الإفراج، رغم أهميته آنذاك، أصغر بكثير من 400 مليون برميل التي تم التعهد بها حاليًا. هذه المرة، قد يؤدي الحجم الهائل للإمدادات المُعلنة إلى هبوط حاد، وإن كان قصير الأجل، في الأسعار إذا ظهرت أي أخبار إيجابية.
إن هذا الإفراج غير المسبوق يخلق سقفًا لأسعار الخام، ما يجعل من المخاطرة الاحتفاظ بمراكز شراء مباشرة على عقود الفيوتشر عند هذه المستويات قرب 96 دولارًا. يمكن للمتداولين الذين يتوقعون أن إجراء وكالة الطاقة الدولية سيطغى على حالة الذعر في السوق أن ينظروا إلى خيارات البيع (Put). ستوفر هذه الأدوات طريقة لتحقيق الربح إذا نجح ضخ الإمدادات في دفع الأسعار للهبوط مجددًا نحو أوائل نطاق 90 دولارًا.
