توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب
يثير ثبات عائد مزاد أذون 4 أسابيع عند 3.64% إلى أن توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب مستقرة وواضحة. ونرى في ذلك إشارة إلى أن السوق لا يتوقع تحركات مفاجئة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) في المستقبل القريب. في هذا السياق، قد تصبح استراتيجيات الاستفادة من هدوء السوق أكثر جاذبية خلال الأسابيع المقبلة. وتدعم هذه النظرة بيانات اقتصادية حديثة؛ إذ أظهر تقرير الوظائف الأسبوع الماضي نمواً مستقراً في الوظائف غير الزراعية (عدد الوظائف المضافة باستثناء القطاع الزراعي) بنحو 195 ألف وظيفة، بما يتماشى مع توسع اقتصادي لا يرفع التضخم. وتزيد هذه القابلية للتوقع من جاذبية استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من غياب التحركات الكبيرة للأسعار، مثل استراتيجية «كوندور الحديد» (استراتيجية خيارات تجمع بين بيع وشراء عقود خيار لتحديد نطاق سعري متوقع) على مؤشرات رئيسية مثل SPX (مؤشر ستاندرد آند بورز 500). كما يعكس ذلك مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، وهو مقياس لتوقعات تذبذب السوق، حيث استقر قرب 14 خلال الشهر الماضي، وهو مستوى أدنى من متوسطه التاريخي. شهدت الأسواق ردود فعل حادة على إعلانات الفيدرالي طوال عام 2025 عندما كانت حالة عدم اليقين بشأن مسار الفائدة مرتفعة جداً. أما الاستقرار الحالي فيمثل تبايناً واضحاً، ما يعني أن المراهنة على ارتفاع التقلبات (استراتيجيات تستفيد من زيادة التذبذب) أقل احتمالاً لتحقيق مكاسب حالياً. وهذا قد يدعم استراتيجيات بيع الخيارات التي تجمع «علاوة» (سعر عقد الخيار) استناداً إلى توقعات السوق بهدوء الحركة. كما يواصل هذا الاستقرار في الفائدة دعم الدولار الأميركي. ومع إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى احتمال خفض الفائدة في الربع المقبل، تميل فروق الفائدة لمصلحة الاحتفاظ بالدولار. وقد يلجأ متداولون إلى استخدام خيارات على أزواج العملات مثل EUR/USD (اليورو مقابل الدولار) للتمركز لاحتمال استمرار قوة الدولار.التركيز على «مخطط النقاط» المقبل
خلال الفترة المقبلة، سيتجه الاهتمام إلى «مخطط النقاط» (عرض يوضح توقعات أعضاء الفيدرالي لمسار أسعار الفائدة) للحصول على إشارات حول بقية العام. ويسمح الاستقرار الحالي للمتداولين بالتركيز على الخيارات الأطول أجلاً على عقود SOFR الآجلة (عقود مستقبلية مرتبطة بسعر التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو سعر مرجعي للفائدة في الولايات المتحدة)، حيث لا تزال السوق تسعّر توقعات لخفض الفائدة في أواخر 2026. وقد يشكل بناء مركز يفترض أن الفيدرالي سيُبقي الفائدة مرتفعة أو مستقرة لمدة أطول من المتوقع «تحوطاً» مفيداً (وسيلة لتقليل المخاطر).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
