يربط بنك HSBC دعمه للأسهم العالمية والأمريكية بزخم الأرباح المرتبط بتبنّي الذكاء الاصطناعي والإنفاق المالي والقطاعات الدورية. ويقول إن موجة البيع الأخيرة في قطاع التكنولوجيا حسّنت التقييمات وتدعم توزيعًا قطاعيًا واسعًا.
يفيد البنك بأن نمو أرباح الولايات المتحدة ظل قويًا في الربع الرابع من عام 2025، مرتبطًا باستخدام الذكاء الاصطناعي والطلب على البرمجيات وتوسّع الهوامش. ويتوقع استمرار ذلك، بقيادة قطاع التكنولوجيا والقطاعات الدورية.
خلفية دورية إيجابية
يشير HSBC إلى خلفية دورية إيجابية مدعومة بالإنفاق الاستثماري والإجراءات المالية. ويقول إن ذلك يوسّع الفرص في القطاع الصناعي، ويمكنه أيضًا دعم قطاع المواد عبر نشاط البنية التحتية.
يقول البنك إن المرافق تستفيد من ارتفاع الطلب على الكهرباء في الولايات المتحدة وآسيا وأجزاء من أوروبا. ويضيف أن النهج الواسع يهدف إلى تقليل التركز في الولايات المتحدة وقطاع التكنولوجيا.
لا يزال HSBC يفضّل (وزنًا زائدًا) الأسهم العالمية والأمريكية عبر قطاعات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات والمالية والصناعية والمواد والمرافق. وقد رفع تصنيفه لأسهم الطاقة العالمية إلى محايد بسبب ارتفاع مخاطر المعروض النفطي نتيجة توترات الشرق الأوسط.
على صعيد المناطق، يواصل HSBC تفضيل الولايات المتحدة مع زيادة الانكشاف على آسيا للتنويع وتحسّن التقييمات والتعرّض للابتكار. ويضيف أن بعض الأسواق الناشئة تفوقت مع تقليل المستثمرين انكشافهم على الولايات المتحدة.
تموضع الخيارات والتحكم بالمخاطر
نظرًا لزخم الأرباح القوي الذي رأيناه يمتد من الربع الرابع من عام 2025، نعتقد أن السيناريو الصعودي للأسهم لا يزال قائمًا. لقد جعلت موجة البيع في قطاع التكنولوجيا أواخر العام الماضي التقييمات أكثر جاذبية، ومع بقاء مؤشر التقلب VIX مستقرًا قرب 15، فإن شراء خيارات الشراء (Call) على المؤشرات العريضة مثل S&P 500 يُعد استراتيجية ملائمة. يتيح ذلك المشاركة في الصعود مع تحديد المخاطر في سوق لا يزال يستوعب مكاسب العام الماضي.
إن توسّع الذكاء الاصطناعي يخلق فرصًا ملموسة تتجاوز البرمجيات، خصوصًا في القطاعين الصناعي والمواد. ومع تحوّل الإنفاق المالي من برامج البنية التحتية التي أُقرت في 2023 و2024 إلى مشاريع فعلية الآن، نرى استمرار القوة هنا. ينبغي لمتداولي المشتقات النظر في خيارات شراء أطول أجلاً على صناديق ETF الصناعية مثل XLI، إذ أظهرت بيانات حكومية من الشهر الماضي ارتفاعًا سنويًا بنسبة 6% في الطلبات الجديدة على السلع الرأسمالية.
نرى أيضًا قصة نمو هيكلية واضحة في قطاع المرافق، مدفوعة بالطلب الهائل على الطاقة من مراكز البيانات الجديدة. تُظهر تقارير حديثة من القطاع أن استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات في الولايات المتحدة نما بأكثر من 20% حتى عام 2025، وهو اتجاه نتوقع تسارعه. هذا يجعل شراء خيارات الشراء على قطاع المرافق (XLU) أكثر من مجرد تحوّط دفاعي؛ فهو طريقة لاكتساب تعرّض للعمود الفقري المادي لثورة الذكاء الاصطناعي.
جغرافيًا، ينبغي أن نواصل النظر خارج الولايات المتحدة للتنويع واقتناص القيمة، ولا سيما في آسيا. شهد مؤشر نيكاي الياباني عامًا استثنائيًا في 2025، ونرى الآن زيادة في تدفقات المستثمرين إلى الهند وكوريا الجنوبية، حيث تُظهر قطاعات التكنولوجيا والتصنيع آفاق نمو قوية. يمكن لاستخدام الخيارات على صناديق ETF مثل iShares MSCI India ETF (INDA) أن يوفر تعرّضًا محددًا لهذه الأسواق المتوسعة.
