انخفض شراء الأجانب للأسهم اليابانية إلى 385.5 مليار ين في الأسبوع المنتهي في 6 مارس. وكان ذلك أقل من 973.9 مليار ين في الفترة السابقة.
تُظهر الأرقام تراجعًا قدره 588.4 مليار ين من أسبوع إلى الأسبوع التالي. وبالمصطلحات النسبية، يُعد ذلك انخفاضًا بنحو 60%.
مخاطر انعكاس التدفقات الأجنبية
نتعامل مع هذا الانخفاض الحاد في الاستثمار الأجنبي بوصفه علامة تحذير واضحة لأسهم اليابان. إن الهبوط إلى 385.5 مليار ين هو أدنى تدفق داخلي أسبوعي هذا العام، ما يشير إلى احتمال انعكاس موجة الشراء الأجنبية القوية التي دفعت السوق إلى مستويات قياسية. وهذا يوحي بأننا في الأسابيع المقبلة ينبغي أن نستعد لضغوط هبوطية على مؤشر نيكاي 225.
من المرجح أن يؤثر نزوح رأس المال هذا في العملة، ونتوقع ينًا أضعف. ومع قيام المستثمرين الأجانب ببيع حيازاتهم من الأسهم اليابانية، سيحوّلون عائدات الين إلى عملاتهم المحلية، ما يزيد من معروض الين. لذلك ندرس خيارات الشراء على زوج USD/JPY، توقعًا لتحرك فوق مستوى المقاومة 151 الأخير.
إن التحول المفاجئ في المعنويات يجعل حدوث قفزة في تقلبات السوق أمرًا مرجحًا للغاية. فقد يدفع نمو عدم اليقين مؤشر تقلبات نيكاي، الذي كان يحوم عند مستوى هادئ نسبيًا يبلغ 17، إلى ما فوق 20 بسهولة. وتُعد هذه البيئة مثالية للمتداولين الذين يسعون لشراء استراتيجيات الستردل أو السترنغل على المكونات الرئيسية للمؤشر للاستفادة من تحركات سعرية أكبر بغض النظر عن الاتجاه.
نتذكر التراجع القصير في أكتوبر 2025، عندما أدى صافي تدفق خارجي أصغر بكثير إلى تصحيح سريع بنسبة 4% في مؤشر توبكس. وقد أظهر ذلك الحدث مدى حساسية السوق للتدفقات الأجنبية بعد التدفقات الضخمة التي شهدها العام الماضي. والانخفاض الحالي أكبر بكثير ويستدعي موقفًا أكثر دفاعية.
بالنظر إلى هذه البيانات، ينصب تركيزنا الفوري على التحوط لمحافظ المراكز الطويلة وبدء مراكز هبوطية. وتتزايد قابلية السوق للتأثر بعد موجة الصعود التاريخية، التي كانت مدفوعة إلى حد كبير برأس المال الأجنبي ذاته الذي يتراجع الآن. ونرى في ذلك إشارة لتقليل التعرض للمراكز الطويلة والاستعداد لزيادة تذبذب السوق.
