ارتفاع أسعار النفط واعتماد كوريا الجنوبية على الخام القادم من الشرق الأوسط زادا من تقلبات الوون. وقد جرى تداول زوج الدولار/الوون (USD/KRW) بين 1,420 و1,500 منذ ديسمبر 2025.
منذ بداية العام حتى تاريخه، انخفض الوون الكوري بنسبة 1.8% مقابل الدولار الأمريكي. وقد حذّر بنك كوريا من أن مخاطر التدخل تتزايد لأنه يرى أن تحركات الوون الأخيرة تنحرف عن الأسس الاقتصادية.
ومن المتوقع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الحالي. كما يُتوقع أن يعتمد نهج الترقب والانتظار مع التركيز على استقرار سوق الصرف الأجنبي.
قد يشمل دعم السوق عمليات تهدئة في كلٍّ من سوق الوون المحلية والخارجية. وقد يكون ذلك مدعومًا باحتياطيات البنك المركزي من النقد الأجنبي.
مع تداول عقود خام برنت الآجلة فوق 115 دولارًا، تتفاقم الضغوط على الوون الكوري بسبب اعتمادنا الكبير على النفط المستورد. وأكدت بيانات أواخر 2025 أن نحو 70% من وارداتنا من الخام جاءت من الشرق الأوسط، وهو ما يفسر بقاء زوج الدولار/الوون عالقًا في نطاق متقلب بين 1,420 و1,500. هذا الوضع يجعل الوون عرضة بشكل خاص لصدمات الطاقة العالمية.
يشير بنك كوريا الآن إلى أنه بلغ حدَّه مع تراجع قيمة الوون. وبعد الانخفاض البالغ 1.8% مقابل الدولار حتى الآن هذا العام، فإن تحذيرات البنك المركزي المتشددة الأخيرة تعكس استعدادًا متزايدًا للتدخل المباشر في أسواق العملات. وهم يرون أن المستوى الحالي للوون منفصل عن الأسس الاقتصادية القوية للبلاد.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أن مستوى 1,500 لزوج الدولار/الوون يتشكل كسقف قوي. قد يكون بيع خيارات الشراء أو تطبيق استراتيجيات فروق بيع الشراء (bear call spreads) بأسعار تنفيذ فوق هذا الحاجز النفسي استراتيجية فعّالة خلال الأسابيع المقبلة. موقف بنك كوريا يوحي بأن أي صعود إضافي كبير للزوج سيواجه مقاومة.
لا ينبغي أن نشك في قدرتهم على تنفيذ ذلك، إذ تُظهر أحدث الأرقام أن احتياطيات النقد الأجنبي تبلغ 415 مليار دولار. لقد رأينا عمليات تهدئة مماثلة خلال تقلبات 2022 و2023، ما يوفر سابقة تاريخية واضحة لنهجهم التدخلي. هذا الدعم المالي القوي يمنح تحذيراتهم اللفظية مصداقية حقيقية.
