ارتفع زوج USD/JPY يوم الأربعاء مع استمرار ضعف الين وسط مخاوف بشأن تعطل إمدادات النفط المرتبط بالحرب الأمريكية-الإيرانية. وتعتمد اليابان بشكل كبير على الطاقة المستوردة، خصوصًا من الشرق الأوسط.
تم تداول الزوج بالقرب من 158.82، متحركًا مجددًا نحو المستويات التي شوهدت قبل تقارير عن “تفقد سعر” في 23 يناير. كما ساهم قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية في زيادة الضغط على الين.
بيانات التضخم وتركيز السوق
جاءت بيانات التضخم الأمريكية مطابقة للتوقعات. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.3% على أساس شهري في فبراير، ارتفاعًا من 0.2% في يناير، بينما استقر المؤشر العام عند 2.4% على أساس سنوي.
وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، انخفاضًا من 0.3% في يناير، بينما استقر المعدل الأساسي السنوي عند 2.5%. وتتركز الأسواق الآن على تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقرر صدوره يوم الجمعة.
كما تغيّرت توقعات سياسة البنوك المركزية. وذكر استطلاع لرويترز أن بنك اليابان متوقع أن يُبقي سعر الفائدة الرئيسي عند 0.75% في 19 مارس، وأن نحو 60% من الاقتصاديين يرون وصوله إلى 1.00% بحلول نهاية يونيو.
وافقَت الوكالة الدولية للطاقة على الإفراج عن نحو 400 مليون برميل من النفط من الاحتياطيات الاستراتيجية، بدعم من مجموعة السبع. وقال دونالد ترامب إن الحرب مع إيران قد تنتهي “قريبًا” وإنه “لم يتبقَّ عمليًا ما يمكن استهدافه”.
تباين السياسات وتداعيات التداول
المحرك الرئيسي آنذاك، وهو مخاوف تعطل إمدادات النفط، قد تلاشى إلى حد كبير منذ انحسار التصعيد في منتصف عام 2025 وإسهام الإفراج المنسق من الاحتياطيات من قبل الوكالة الدولية للطاقة في استقرار السوق. ومع تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآن قرب مستوى مستقر عند 79 دولارًا للبرميل، مقارنة بالقمم التي تجاوزت 110 دولارات التي شهدناها خلال الحرب، لم يعد التضخم المدفوع بالطاقة هو مصدر القلق الرئيسي لليابان. وقد أزال ذلك عامل ضغط مهم كان يضعف الين.
وبالنظر إلى الوراء، كان التضخم الأمريكي في فبراير 2025 مستقرًا عند 2.4%، ما أبقى الاحتياطي الفيدرالي على مسار متشدد لمعظم ذلك العام. أما اليوم، ومع إظهار أحدث قراءات CPI أن التضخم قد تباطأ إلى 2.1%، فإن السوق بات يُسعّر احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي لاحقًا هذا العام. ويُعد هذا التحول في توقعات السياسة النقدية مختلفًا جذريًا عن بيئة الدولار القوي في مطلع 2025.
بينما قام بنك اليابان في النهاية برفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 1.00% كما توقع كثيرون العام الماضي، فإن موقفه الحذر لا يزال قائمًا. ويُبقي ذلك على فارق كبير في أسعار الفائدة، وإن كان أضيق قليلًا، ما يواصل التأثير في تدفقات العملات. إلا أن الزخم بات يتحول الآن بعيدًا عن المزيد من تشديد الفيدرالي.
ونظرًا لاختفاء علاوة مخاطر الجغرافيا السياسية ولأن الخطوة التالية للفيدرالي مرجحة أن تكون خفضًا، فقد توقف الزخم الصعودي الحاد الذي شهدناه في USD/JPY. لذا ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من التداول ضمن نطاق سعري أو من تراجع تدريجي في الزوج. قد يكون بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على USD/JPY حول مستوى 152 استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من انخفاض التقلبات ووجود سقف لاحتمالات الصعود.
