كان قطاع النفط والغاز في كندا أصغر مما كان عليه قبل عقد من الزمن، لكنه لا يزال يدعم الإنتاج والتجارة. في عام 2025 يشكل 6.6% من الناتج المحلي الإجمالي و15% من إجمالي صادرات السلع.
ترفع أسعار النفط الأعلى تكاليف الوقود ويمكن أن تقلل من القدرة الشرائية للأسر. وفي الوقت نفسه، تزيد أرباح الشركات وإتاوات الموارد الطبيعية الحكومية.
كيف تُغذّي أسعار النفط الأعلى التضخم
إلى جانب الوقود، يمكن لأسعار الطاقة الأعلى أن ترفع تكاليف بنود مثل التغليف والأسمدة عبر العديد من الصناعات. وتميل هذه الآثار إلى التراكم فقط إذا بقيت أسعار النفط مرتفعة لأشهر، مع قيام الشركات بمراجعة سلاسل الإمداد والتسعير.
قد يكون تأثير التضخم أكثر اعتدالاً إذا أدى ضعف الطلب الأسري إلى خفض الإنفاق على السلع والخدمات غير المرتبطة بالطاقة. وتتوقع RBC Economics انتقالاً تدريجياً ومشروطاً فقط إلى الأسعار الأوسع.
استثمار النفط والغاز في عام 2025 أقل من نصف حصته من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014. ويُوجَّه معظم الإنفاق المتبقي إلى الحفاظ على الإنتاج الحالي، لذا فإن الاستثمار الجديد محدود وأقل استجابة لتقلبات أسعار النفط، ما يجعل الأثر الإجمالي على الناتج المحلي الإجمالي محايداً إلى حد كبير.
الدلالات التداولية لتضخم الدولار الكندي والأسهم
تاريخياً، كنا نتوقع أن يرتفع الدولار الكندي بقوة بالتزامن مع النفط. ومع ذلك، ومع تأكيد توقعات عام 2026 أن الاستثمار الرأسمالي في قطاع الطاقة لا يزال يتركز على الصيانة بدلاً من النمو، فإن الآلية الداعمة لقوة أكبر للدولار الكندي أضعف. وهذا يدعم استراتيجيات تراهن ضد قوة كبيرة للدولار الكندي، مثل شراء خيارات الشراء على زوج USD/CAD.
يبدو أن انتقال التأثير إلى التضخم الأوسع تدريجي، تماماً كما تم التنبؤ به العام الماضي. وأظهرت أحدث بيانات هيئة الإحصاء الكندية لشهر فبراير أن التضخم الرئيسي عند مستوى قابل للإدارة يبلغ 2.4%، ما يشير إلى أن تكاليف الوقود الأعلى لم تنتشر بعد على نطاق واسع إلى قطاعات أخرى. وهذا يعزز قرار بنك كندا الأخير بالإبقاء على الفائدة دون تغيير، ما يشير إلى أن تسعير المشتقات الذي يفترض زيادات وشيكة في الفائدة قد يكون مسعّراً على نحو غير دقيق.
يجب أن نركز على الانقسام الواضح بين منتجي الطاقة المستفيدين والمستهلكين المحليين المتضررين. تبدو صفقة مزدوجة، عبر اتخاذ مركز شراء على مشتقات مرتبطة بصندوق ETF لقطاع الطاقة مع بيع أسهم السلع الاستهلاكية الكمالية على المكشوف، طريقة مباشرة للاستفادة من هذه الديناميكية. تعزل هذه الاستراتيجية الآثار المتباينة لارتفاع النفط داخل الاقتصاد الكندي.
