ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 0.2% على أساس شهري في فبراير. وقد طابق ذلك المعدل المتوقع البالغ 0.2%.
مع توافق التضخم الأساسي مع التوقعات، نرى ضغطاً فورياً على تقلبات السوق. من المرجح أن ينخفض مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) إلى ما دون 14، مواصلاً اتجاهه الهابط بعد الارتفاع القصير الذي شهدناه خلال مخاوف النمو في أواخر عام 2025. وهذا يجعل بيع علاوة الخيارات، عبر استراتيجيات مثل «آيرون كوندور» أو «السترادل القصير» على مؤشرات السوق الواسعة، خياراً جذاباً.
توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تمنح قراءة التضخم المستقرة هذه الاحتياطي الفيدرالي سبباً ضئيلاً لتغيير نهجه الحالي القائم على الترقب والانتظار. يسعّر السوق الآن احتمالاً شبه معدوم لرفع الفائدة خلال الاجتماعين المقبلين، وتشير بيانات أداة CME FedWatch إلى أن المتداولين يُبقون احتمالات أول خفض بمقدار ربع نقطة بحلول اجتماع يونيو 2026 مستقرة عند نحو 60%. لذا ينبغي أن نتوقع تداولاً ضمن نطاق في عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يبدد هذا التقرير «المثالي» مصدراً رئيسياً للقلق ظل قائماً منذ الزيادات الحادة في الفائدة بين 2022 و2024. يدعم هذا الاستقرار موقفاً صعودياً بحذر، ما يجعل فروق شراء خيارات الشراء (Long Call Spreads) على SPX أو NDX جذابة كوسيلة للحصول على تعرض صعودي مع مخاطر محدودة. كما أن انخفاض التقلب الضمني يجعل شراء خيارات الشراء مباشرة أرخص مما كان عليه منذ أشهر.
بالنظر إلى الربع الرابع من عام 2025، نتذكر كيف تسببت تقارير تضخم جاءت أعلى من المتوقع بشكل مفاجئ في هبوط كبير للأصول عالية المخاطر. توفر البيانات الحالية المطابقة للتوقعات تبايناً واضحاً وتعزز السردية القائلة إن أسوأ الضغوط التضخمية بات خلفنا. ويساعد ذلك في ترسيخ أساس السوق، الذي دعم بالفعل مكسباً بنسبة 4% في مؤشر S&P 500 منذ بداية العام حتى تاريخه.
