الآثار على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تُظهر بيانات فبراير أن التضخم لا يتراجع بالسرعة المتوقعة. هذه المفاجأة الصعودية تعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لمدة أطول. وهذا يستدعي إعادة تقييم توقيت أي خفض محتمل للفائدة كان متوقعاً في منتصف هذا العام. وبالاقتران مع تقرير الوظائف القوي بشكل غير متوقع الأسبوع الماضي، والذي أظهر نمواً متيناً في الأجور (أي ارتفاع الدخل الذي يتقاضاه الموظفون)، تتشكل صورة لاقتصاد متماسك. وتقوم أسواق عقود «الفيدرالي» الآجلة (أدوات يتداولها المستثمرون لتقدير وتغطية مسار سعر الفائدة) بالفعل بإعادة التسعير، إذ تراجعت احتمالات خفض الفائدة قبل يوليو بشكل ملحوظ خلال تداولات الليل. ويشبه ذلك فترة التضخم العنيد التي استمرت لفترات طويلة خلال 2025، والتي أخّرت مراراً تحول البنك المركزي نحو التيسير. بالنسبة لأسواق الأسهم، يشير ذلك إلى ضغوط على القطاعات الحساسة للفائدة مثل التكنولوجيا وشركات النمو غير الرابحة. ويمكن التفكير في شراء «عقود خيار بيع للحماية» (Put Options: عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد للحد من الخسائر) على مؤشرات مثل ناسداك 100، أو بيع «فروق خيارات شراء بعيدة عن سعر السوق» (Out-of-the-Money Call Spreads: بيع وشراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ أعلى من السعر الحالي لتحديد المخاطر)، على أساس أن الزخم الصاعد قد يتوقف. وتهدف هذه الاستراتيجية إلى التحوط من سوق لم يعد يعتمد على خفض قريب للفائدة. زيادة عدم اليقين بشأن مسار الفيدرالي قد ترفع تذبذب الأسواق. وقد قفز مؤشر «فيكس» VIX، وهو مؤشر يقيس تقلبات السوق المتوقعة (أي مقدار تذبذب الأسعار الذي يتوقعه المستثمرون)، بأكثر من 10% على هذه الأنباء. ويمكن للمتداولين النظر إلى شراء «خيارات شراء على فيكس» (VIX Calls: رهان على ارتفاع التقلب)، أو تطبيق استراتيجيات مثل «السترادل» (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على نفس السعر وتاريخ الاستحقاق للاستفادة من تحرك قوي للأسعار في أي اتجاه).التموضع في أسواق الفائدة والعملات
في سوق أسعار الفائدة، يصبح من الأنسب الاستعداد لنهج «متشدد» من الفيدرالي (Hawkish: يعني تفضيل إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم). ويشمل ذلك اتخاذ مراكز في عقود SOFR الآجلة (عقود مرتبطة بمعدل التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو معيار رئيسي للفائدة قصيرة الأجل) تستفيد من بقاء الفائدة مرتفعة حتى نهاية العام. ونتيجة لذلك، قد يتعزز الدولار الأميركي، ما يجعل «خيارات شراء» على مؤشر الدولار (رهان على ارتفاع قيمة الدولار أمام سلة عملات) صفقة جذابة مقابل عملات بنوكها المركزية أقرب إلى خفض أسعار الفائدة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
