ارتفعت مبيعات التجزئة في البرازيل بنسبة 0.4% على أساس شهري في يناير. وكان ذلك أعلى من التوقعات البالغة -0.1%.
تشير النتيجة إلى أن نشاط التجزئة ارتفع مقارنة بالشهر السابق. وقد تجاوزت النتيجة التوقعات بمقدار 0.5 نقطة مئوية.
كان رقم مبيعات التجزئة القوي على نحو مفاجئ والبالغ 0.4% لشهر يناير أول إشارة إلى أن صمود المستهلك كان يجري التقليل من شأنه. وتشير هذه القراءة، التي تفوقت على توقعات انكماش طفيف، إلى قوة كامنة في الاقتصاد المحلي. وعلينا الآن أن نتساءل عمّا إذا كان السوق قد بالغ في التشاؤم بشأن آفاق نمو البرازيل لهذا العام.
يبدو أن هذا الزخم قد استمر، إذ أظهرت بيانات التضخم لشهر فبراير التي صدرت الأسبوع الماضي ارتفاعًا ملحوظًا في مكوّن الخدمات، صاعدًا إلى 5.1% على أساس سنوي. وقد دفعنا ذلك للاعتقاد بأن البنك المركزي سيكون أكثر حذرًا بكثير، وهو شعور انعكس في منحنى العقود الآجلة DI الذي تسطّح بشكل كبير منذ أواخر فبراير. ويسعّر السوق الآن خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس فقط لبقية عام 2026، انخفاضًا من 125 نقطة أساس في بداية العام.
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع الصورة الاقتصادية التي رأيناها في الربع الثالث من عام 2025، حين تسببت سلسلة من القراءات الضعيفة للبيانات في موجة بيع كبيرة للأصول البرازيلية. في ذلك الوقت، ارتفعت البطالة إلى 8.2% وكانت ثقة المستهلك تتراجع. وتشير الانعطافة الحالية إلى أن المرحلة السابقة من التيسير النقدي بدأت أخيرًا تنتقل آثارها إلى الاقتصاد الحقيقي.
