ارتفعت مبيعات التجزئة في إسبانيا بنسبة 4% على أساس سنوي في يناير. وجاء ذلك ارتفاعًا من 2.9% في الفترة السابقة.
تُظهر البيانات نموًا سنويًا أسرع في نشاط التجزئة مقارنة بالقراءة السابقة. وتشير إلى زيادة قدرها 1.1 نقطة مئوية عن الرقم السابق.
إشارات صمود المستهلك الإسباني تعزز إمكانية الصعود
تشير قفزة مبيعات التجزئة الإسبانية إلى 4% إلى قوة مفاجئة وقدرة على الصمود لدى المستهلك. ينبغي لنا إعادة النظر في أي رؤى مفرطة التشاؤم بشأن الطلب المحلي في منطقة اليورو التي تم تسعيرها في السوق. وقد يوفر هذا الزخم الكامن محفزًا إيجابيًا لأسهم المنطقة في الأسابيع المقبلة.
تدعم هذه البيانات بشكل مباشر تبنّي موقف أكثر تفاؤلًا تجاه مؤشر IBEX 35 الإسباني. وعلى وجه الخصوص، ينبغي أن تكون أسهم الشركات الموجهة للمستهلك ضمن نطاق اهتمامنا لما قد تحمله من فرص صعود. نرى فرصًا في خيارات الشراء قصيرة الأجل على المؤشر أو على شركات التجزئة والسفر الكبرى، انطلاقًا من توقع أن السوق لم يستوعب بالكامل بعد هذه الإشارة الإيجابية.
هذه القراءة القوية تعقّد المشهد أمام البنك المركزي الأوروبي. ومع استمرار ارتفاع أرقام التضخم الأساسي في منطقة اليورو التي رأيناها الأسبوع الماضي عند 2.3% بحسب المعلن، فإن قوة المستهلك هذه تجعل خفض أسعار الفائدة على المدى القريب أقل احتمالًا. وبناءً على ذلك، ينبغي أن نستعد لضغوط صعودية على عوائد السندات الحكومية الأوروبية قصيرة الأجل.
ومن منظور العملات، يعزز ذلك رواية تفوق إسبانيا على نظرائها، لا سيما بعد أن أعلنت ألمانيا عن أرقام أضعف للإنتاج الصناعي لشهر يناير. يضيف هذا التباين طبقة دعم لليورو، خصوصًا أمام العملات التي تتبنى بنوكها المركزية توجهًا أكثر ميلاً للتيسير. وقد نرى زوج EUR/USD يختبر قممه الأخيرة على خلفية هذه القوة الاقتصادية النسبية.
أصداء السوق من دورة 2025
نتذكر كيف كان السوق يقلّل باستمرار من شأن تعافي المستهلك طوال عام 2025. فقد جرى في ذلك الوقت تجاهل نقاط بيانات قوية مماثلة في البداية قبل أن تقود إلى موجة صعود مستدامة في الأصول الأوروبية. ويبدو رقم يناير 2026 كأنه صدى لتلك الفترة، ما يشير إلى أن تموضع السوق الحالي قد يكون حذرًا أكثر من اللازم.
