قالت القيادة المركزية الأميركية إن القوات الأميركية قضت على عدة سفن بحرية إيرانية، بما في ذلك 16 سفينة لزرع الألغام كانت تعمل قرب مضيق هرمز، بحسب ما أفادت رويترز يوم الأربعاء. وجاء البيان بعد أن قال دونالد ترامب إن 10 سفن لزرع الألغام “غير نشطة” قد “دُمِّرت بالكامل”.
وقال ترامب يوم الثلاثاء إنه إذا تم زرع الألغام ولم تُزَل، فإن إيران ستواجه عواقب “بمستوى لم يُرَ من قبل”. ولم تُذكر تفاصيل إضافية في النص.
رد فعل السوق وأسعار النفط
وقت كتابة هذا التقرير، انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.33% إلى 83.73 دولارًا. وكان قد لامس في وقت سابق من هذا الأسبوع أعلى مستوى له خلال أكثر من ثلاث سنوات عند 113.28 دولارًا.
يُعرّف النص مصطلحي “الإقبال على المخاطرة” (risk-on) و“العزوف عن المخاطرة” (risk-off) باعتبارهما تعبيرين عن مقدار المخاطر التي يقبل بها المشاركون في السوق. في ظروف الإقبال على المخاطرة، تميل الأسهم ومعظم السلع باستثناء الذهب والعملات المرتبطة بالسلع والعملات المشفّرة إلى الارتفاع، بينما في فترات العزوف عن المخاطرة تميل السندات والذهب وعملات الملاذ الآمن إلى الأداء الأفضل.
ويقول إن الإقبال على المخاطرة يميل إلى دعم الدولار الأسترالي (AUD) والدولار الكندي (CAD) والدولار النيوزيلندي (NZD)، وكذلك الروبل (RUB) والراند الجنوب أفريقي (ZAR). كما يقول إن العزوف عن المخاطرة يميل إلى دعم الدولار الأميركي (USD) والين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF).
في العام الماضي، رأينا مدى سرعة تفاعل السوق عندما اشتبكت القوات الأميركية مع سفن إيرانية قرب مضيق هرمز. قفزت عقود خام WTI الآجلة إلى أكثر من 113 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات في ذلك الوقت، قبل أن تتراجع، ما يُظهر مدى حساسية أسعار الطاقة للصراع في ذلك الممر المائي تحديدًا. وقد شكّل ذلك الحدث دليلًا واضحًا لكيفية استجابة الأسواق للتصعيد العسكري في الخليج.
اليوم، نرى نمطًا مشابهًا، وإن كان أقل حدّة، من التوتر يجب على المتداولين مراقبته عن كثب. وعلى الرغم من تجنّب صراع مباشر، تُظهر صور الأقمار الصناعية الأخيرة زيادة في الحضور البحري، كما ارتفعت أقساط تأمين مخاطر الحرب لناقلات النفط العابرة للمضيق بنسبة 0.15% خلال الربع الأخير. ويُبقي هذا الاحتكاك الكامن أسواق الطاقة في حالة توتر، مع تداول خام WTI حاليًا قرب 91 دولارًا للبرميل، وهو أعلى بكثير من المستويات التي سادت قبل حادثة العام الماضي.
التحوّط بالمشتقات وتدفّقات الملاذ الآمن
بالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه البيئة بأن شراء خيارات الشراء (Call) قصيرة الأجل على عقود النفط الخام الآجلة يُعد استراتيجية حصيفة للتموضع لأي تصعيد محتمل. لقد ارتفعت التقلبات الضمنية في خيارات النفط إلى أعلى مستوى لها خلال ستة أشهر، ما يشير إلى أن السوق بدأ بالفعل في تسعير احتمال أعلى لتحرك حاد. وهذا يجعل الخيارات وسيلة أكثر كفاءة من حيث رأس المال لاكتساب تعرّض صعودي مقارنة بالاحتفاظ بمراكز طويلة في العقود الآجلة مباشرة.
تشير هذه الوضعية إلى ميل أوسع نحو العزوف عن المخاطرة إذا تصاعدت الأمور. ونحن نرى بالفعل بوادر مبكرة لذلك، إذ ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) من قاع عند 17 إلى ما يزيد على 21 خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، ما يعكس تزايد التوتر في أسواق الأسهم. لذلك، قد يُعد شراء خيارات البيع (Put) على مؤشرات الأسهم الرئيسية وسيلة تحوط فعّالة ضد هبوط أوسع في السوق قد تسببه صدمات جيوسياسية.
في أسواق العملات، ينبغي أن نتوقع تفوق عملات الملاذ الآمن. فمن المرجح أن يستفيد الين الياباني والفرنك السويسري من هروب رؤوس الأموال، كما حدث خلال فترات سابقة من عدم اليقين العالمي. وبناءً على ذلك، قد ينظر المتداولون في شراء خيارات الشراء على الين (JPY) أو الفرنك (CHF)، ولا سيما مقابل العملات المصدّرة للسلع مثل الدولار الأسترالي، الذي سيتضرر من التحول إلى العزوف عن المخاطرة.
