ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في تداولات أمريكا الشمالية يوم الثلاثاء مع بقاء الدولار الأمريكي ضعيفاً وسط توترات الشرق الأوسط. تم تداول الزوج عند 1.3467 بعد أن سجل أعلى مستوى خلال اليوم عند 1.3483، متجاوزاً مستوى 1.3450.
ارتفعت الأسهم الأمريكية مع تفاعل الأسواق مع توقعات بأن الصراع قد ينتهي قريباً، في حين قالت القيادة الجديدة في إيران إنها لا تسعى إلى هدنة. وقالت وزارة الدفاع الأمريكية إنها نفذت أشد يوم من الهجمات ضد إيران وستواصل ذلك حتى هزيمة إيران.
سياسة بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي في الواجهة
قلّصت المخاوف من التضخم المدفوع بالصراع التوقعات بخفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا في اجتماع 19 مارس. وقيّمت أسواق المال احتمالاً بنسبة 88% لأن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير.
أظهرت بيانات الولايات المتحدة أن متوسط 4 أسابيع لتغير التوظيف حسب ADP بلغ 15.5 ألفاً، ارتفاعاً من 12.8 ألفاً قبل أسبوع. وارتفعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 1.7% في فبراير بعد تراجع يناير البالغ -5.9%.
سعّرت الأسواق نحو 40 نقطة أساس من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، مع تركيز الانتباه على مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير المتوقع صدوره يوم الأربعاء. وقد تُعقّد قراءة أعلى من 2.5% وارتفاع أسعار النفط آفاق خفض الفائدة.
من الناحية الفنية، يقع الدعم قرب 1.3450، ثم 1.3400 و1.3360. وتظهر المقاومة عند 1.3530–1.3550، ثم 1.3690 و1.3800.
نظرة إلى مارس 2025
نتذكر قبل عام، في مارس 2025، عندما كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يحاول تجاوز 1.3450 رغم الصراع الخطير في الشرق الأوسط. وقد دعم السوق اعتقادٌ بأن الحرب ستنتهي سريعاً، وهو شعور أبقى شهية المخاطرة حية. لكن هذا التفاؤل لم يدم طويلاً، ما أثر في سياسات البنوك المركزية لبقية العام.
تلك مخاوف التضخم، التي أشعلها الصراع، تحولت إلى واقع مع ارتفاع أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى ما يزيد على 110 دولارات للبرميل بحلول منتصف 2025. وأجبر ذلك بنك إنجلترا على التخلي عن أي تفكير في خفض الفائدة، مُبقياً سعره الرئيسي ثابتاً عند 5.25% طوال العام بأكمله. ونتيجةً لذلك، أظهر الجنيه قوة ملحوظة خلال معظم النصف الثاني من 2025.
واجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطاً تضخمية مماثلة، ما خفّف من تخفيضات الفائدة التي كان كثيرون يتوقعونها في بداية 2025. وبينما أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة، لم يتمكن الفيدرالي سوى من إجراء خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في وقت متأخر من العام مع بدء تراجع أسعار الطاقة. وقد أبقى هذا الحذر في السياسة على دعم الدولار نسبياً مقابل العملات الأخرى.
والآن، في مارس 2026، تنعكس الصورة مع تراجع تضخم المملكة المتحدة بشكل ملحوظ، حيث هبطت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك إلى 3.1%. وقد رفعت هذه البيانات توقعات السوق بشكل كبير لخفض فائدة بنك إنجلترا خلال الربع المقبل. وتحول السرد من مكافحة التضخم إلى تحفيز اقتصاد بريطاني بطيء.
في المقابل، لا تزال أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة مرتفعة عند 3.2%، وأظهر تقرير الوظائف غير الزراعية للشهر الماضي إضافة قوية قدرها 275,000 وظيفة. وتمنح هذه القوة المستمرة الاحتياطي الفيدرالي سبباً ضئيلاً للنظر في مزيد من خفض الفائدة على المدى القريب. ونحن الآن أمام تباعد واضح في السياسات بين البنكين المركزيين.
