ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشكل طفيف يوم الثلاثاء مع تراجع قوة الدولار الأمريكي. وتداول الزوج قرب 1.1645 بعد أن ارتد من أدنى مستوى له في نحو أربعة أشهر عند 1.1507 يوم الاثنين.
كان مؤشر الدولار الأمريكي شبه مستقر عند حوالي 98.70. وجاءت التعاملات هادئة مع بقاء الأسواق حذرة خلال الحرب الأمريكية-الإيرانية.
مخاطر الحرب وحذر الأسواق
قال دونالد ترامب يوم الاثنين إن الحرب قد تنتهي «قريبًا جدًا»، لكنه لم يقدّم إطارًا زمنيًا. وقال الحرس الثوري الإيراني «نحن من سيحدد نهاية الحرب» وحذّر السفن بشأن المرور عبر مضيق هرمز.
أثار الصراع مخاوف بشأن تعطّل إمدادات النفط وارتفاع التضخم العالمي. وانخفضت أسعار النفط بعد تصريحات ترامب وتقارير تفيد بأن دول مجموعة السبع تناقش إطلاقًا منسقًا لاحتياطيات النفط الاستراتيجية عبر وكالة الطاقة الدولية.
يجري وزراء مجموعة السبع محادثات بشأن تدابير لتحقيق الاستقرار في أسواق الطاقة. وقد يدفع أي إطلاق للاحتياطيات أسعار النفط إلى الانخفاض ويقلل ضغوط التضخم، لكن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة.
قال صانعو السياسات في البنك المركزي الأوروبي إنه لا ينبغي تحريك أسعار الفائدة بسرعة. ودعا مارتن كوخر إلى المراقبة، وقال ماديس مولر إن احتمال رفع الفائدة قد ارتفع، بينما حذّر جيديميناس شيمكوس من أن أزمة أعمق قد تؤثر في التضخم والنمو.
تتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة قريبًا مع تسعير خفضها لاحقًا. وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 57.2% لأول خفض في 2026 خلال يوليو؛ ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الأربعاء ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الجمعة.
التركيز على التقلبات والتحوط
نظرًا للمزاج الحذر وغياب التأكيد على الارتداد الأخير لزوج اليورو/الدولار، ينبغي أن نُعطي الأولوية لاستراتيجيات تستفيد من التقلبات. فالسوق متردد بوضوح في اتخاذ اتجاه حاسم بينما تظل نتيجة الصراع الأمريكي-الإيراني غير مؤكدة إلى هذا الحد. وينعكس هذا التردد في سوق خيارات العملات، حيث ارتفع التقلب الضمني لزوج اليورو/الدولار ليتجاوز 8.5%، وهو مستوى لم نشهده بشكل متواصل منذ اضطرابات القطاع المصرفي في مطلع 2025.
الوضع في النفط الخام هو المتغير الرئيسي ومصدر مخاطر أحداث كبيرة لكل الأسواق. وبينما شهدنا تراجع خام برنت من قمم الأسبوع الماضي فوق 110 دولارات إلى نحو 98 دولارًا للبرميل على خلفية الحديث عن إطلاق احتياطي استراتيجي من مجموعة السبع، فإن ذلك يمثل ارتياحًا مؤقتًا. فأي تعطّل للشحن في مضيق هرمز قد يسبب قفزة فورية في الأسعار، ما يجعل خيارات الشراء طويلة الأجل على النفط تحوطًا قابلًا للاستخدام ضد صدمة تضخم أوسع.
تعليقات البنوك المركزية لا توفر أي اتجاه واضح، ما يدعم التركيز على التقلبات بدلًا من الاتجاه. فكل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي في وضع «الترقب والانتظار»، ما يخلق تأثير «الزنبرك المضغوط» قبيل صدور بيانات رئيسية. يجب أن نولي اهتمامًا وثيقًا لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية هذا الأسبوع، إذ إن قراءة تضخم مرتفعة قد تجبر الاحتياطي الفيدرالي على التخلي عن ميله التيسيري وتُعرّض خفض الفائدة في يوليو للخطر، وهو ما تُسعّره الأسواق حاليًا باحتمال 57.2%.
