أدى انخفاض أسعار النفط الخام إلى تحسن نبرة السوق في وقت متأخر من يوم الاثنين وقلّص الدعم للدولار الأمريكي. صباح الثلاثاء في أوروبا، ظل مؤشر الدولار الأمريكي دون 99.00، مع ترقب صدور بيانات مبيعات المنازل القائمة لشهر فبراير، ومن المقرر أن تنشر ADP متوسط التغير في التوظيف لأربعة أسابيع.
أُفيد بأن وزراء الطاقة في مجموعة السبع يعقدون اجتماعًا افتراضيًا يوم الثلاثاء بشأن احتمال الإفراج عن احتياطيات النفط بعد اضطراب الإمدادات المرتبط بحرب إيران. ارتفع خام غرب تكساس الوسيط فوق 110 دولارات عند افتتاح الأسبوع، ثم تراجع وأغلق على انخفاض حاد يوم الاثنين؛ وفي وقت مبكر من الثلاثاء ارتفع لكنه بقي دون 90 دولارًا بكثير.
مخاطر حرب النفط ورد فعل السوق
في وقت متأخر من يوم الاثنين، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن العمليات ضد إيران قد تنتهي قريبًا، مشيرًا إلى أن الحرب كانت «مكتملة جدًا، إلى حد كبير». وقال الحرس الثوري الإيراني إن طهران ستقرر متى تنتهي الحرب وحذر من أنه قد يعطل صادرات النفط الإقليمية إذا استمرت الهجمات الأمريكية والإسرائيلية.
أنهت المؤشرات الرئيسية في وول ستريت يوم الاثنين على ارتفاع، وارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بنسبة 0.2% إلى 0.3%. ارتد الذهب من قرب 5,000 دولار واتجه نحو 5,200 دولار صباح الثلاثاء في أوروبا.
أنهى زوج EUR/USD تداولات الاثنين على ارتفاع طفيف وتداول قرب 1.1650 في وقت مبكر من الثلاثاء. وأفادت الصين بأن صادرات فبراير ارتفعت 21.8% على أساس سنوي والواردات ارتفعت 19.8%، مما ساعد AUD/USD على التداول فوق 0.7100.
قال نائب محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) أندرو هاوزر إن تقلبات النفط والشرق الأوسط تُشكل تحديًا للبنوك المركزية، وأن الاستجابة ستعتمد على حجم واستمرارية أي صدمة في الأسعار. ارتفع GBP/USD فوق 1.3470، بينما تداول USD/JPY دون 157.50.
تداولات الخيارات للتقلبات
يشير التذبذب الضخم في أسعار النفط، من فوق 110 دولارات إلى ما دون 90 دولارًا في يوم واحد، إلى تقلبات شديدة من المرجح أن تستمر. ينبغي أن ننظر في شراء سترادل خيارات على عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة، ما قد يحقق ربحًا من حركة سعرية كبيرة أخرى بغض النظر عن الاتجاه. يذكّر هذا المستوى من عدم اليقين بالفترة في أوائل 2022 عندما تسببت أحداث جيوسياسية في تقلبات بأسعار النفط تجاوزت 25% خلال أسابيع قليلة.
مع رهان السوق على أن الصراع يقترب من نهايته، يتراجع التقلب الضمني في الأسهم، ما يجعل شراء الخيارات أرخص. من المرجح أن مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لخوف سوق الأسهم، قد انخفض من قمم فوق 30 ويتجه مجددًا نحو 22، مما يخلق فرصة لشراء خيارات شراء (Call) على مؤشر S&P 500. تتيح لنا هذه الاستراتيجية المشاركة في مزيد من الصعود إذا استمرت المعنويات الإيجابية، مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر.
يعكس تراجع الدولار الأمريكي دون 99 على المؤشر التحول الأوسع نحو الأصول الأعلى مخاطرة. نرى في ذلك فرصة لشراء خيارات شراء على أزواج عملات مثل EUR/USD وAUD/USD للاستفادة من استمرار ضعف الدولار. إن بقاء التضخم الأمريكي لزجًا، مع إظهار أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفاعًا سنويًا بنسبة 3.1%، يشير إلى أن البنك المركزي لديه هامش محدود لدعم الدولار دون إرباك الأسواق.
على الرغم من التفاؤل، فإن صعود الذهب نحو 5,200 دولار يُظهر أن جزءًا كبيرًا من السوق لا يزال يتحوط ضد مخاطر الذيل. لا يمكن تجاهل تهديد إيران بعرقلة صادرات النفط الإقليمية، كما أن شراء خيارات شراء بعيدة عن السعر (Out-of-the-money) على الذهب يعمل كوثيقة تأمين للمحفظة بتكلفة منخفضة نسبيًا. يعكس هذا السعر الاسمي المرتفع سنوات من التضخم المستمر منذ أن رأينا مؤشر أسعار المستهلك يبلغ ذروته في 2022.
