صدمة الإمدادات تدفع تقلبات النفط
خفض العراق نحو 1.5 مليون برميل يومياً مع امتلاء مرافق التخزين، وقلّصت الكويت الإنتاج، وبدأت السعودية خفضاً يوم الاثنين. وقال بنك غولدمان ساكس إن النفط قد يصل إلى 140.00–150.00 دولاراً للبرميل إذا استمر التعطل لأكثر من 30 يوماً. من المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI) لشهر فبراير يوم الأربعاء، بعد أن سجل التضخم العام في يناير 2.4% على أساس سنوي (مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق)، مع احتمال أن تكون زيادة تكاليف الطاقة عاملاً مؤثراً. كما تصدر بيانات مخزونات النفط الخام من إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) يوم الأربعاء، بعد زيادة قدرها 3.5 ملايين برميل في التقرير السابق. تداول خام غرب تكساس قرب 93.15 دولاراً، مع دعم قرب 88.50 دولاراً (مستوى سعري يميل عنده السعر للتوقف عن الهبوط) ومقاومة حول 95.00 دولاراً (مستوى يميل عنده السعر للتوقف عن الصعود)، ثم 98.00 و100.00. وكان المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA، متوسط يعطي وزناً أكبر للأسعار الأحدث لتقدير الاتجاه) قرب 66.35 دولاراً، والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 63.55 دولاراً. التحرك الحاد من فوق 113 إلى 93 دولاراً في جلسة واحدة يشير إلى تقلبات شديدة. وقفزت “التقلبات الضمنية” في خيارات النفط (توقعات السوق لتذبذب السعر المستقبلي والمستنتجة من أسعار الخيارات)، مع تداول مؤشر OVX (مؤشر بورصة شيكاغو لتقلبات النفط) فوق 70، وهو أعلى مستوى منذ 2022. هذا يجعل شراء خيارات البيع أو الشراء مباشرة مكلفاً للغاية، ما يتطلب أساليب أكثر تقدماً لإدارة المخاطر.استراتيجية الخيارات في ظل تقلبات مرتفعة
لا تزال العوامل الأساسية داعمة بقوة للأسعار مع استمرار إغلاق مضيق هرمز، ما يقيّد مرور نحو 20 مليون برميل يومياً. وتشير تقارير حديثة عن مندوبين في تحالف أوبك+ (مجموعة أوبك ودول منتجة حليفة) إلى أن الطاقة الفائضة الفعلية (قدرة إنتاج إضافية يمكن تشغيلها سريعاً) أقل من مليوني برميل يومياً، ما يجعل من الصعب تعويض التعطل الحالي. هذا العجز في الإمداد قائم بالفعل، ويدعم فكرة أن المسار الأقرب للأسعار هو الصعود. ونظراً لارتفاع تكلفة الخيارات، يمكن التفكير في استراتيجيات مثل “فارق الشراء الصاعد” (Bull Call Spread: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل التكلفة وتحديد المخاطر) للمراهنة على مزيد من الصعود مع ضبط المخاطر وخفض تكلفة الدخول. وقد يمنح انتظار تراجع محتمل نحو منطقة الدعم الفنية قرب 88.50 دولاراً نقطة دخول أفضل. أما بيع خيارات البيع دون تغطية (Naked Puts: التزام بشراء الأصل إذا هبط السعر دون مستوى محدد دون امتلاك تحوط) فهو عالي المخاطر في هذا الوضع ويُفضّل تجنبه. شهدنا صدمة طاقة مشابهة ولكن أقل حدة في 2022 بعد حرب أوكرانيا، حيث تداول خام غرب تكساس لفترة وجيزة فوق 100 دولار. إلا أن إغلاق ممر عالمي حيوي يمثل تعطلاً فعلياً أكبر للإمدادات مقارنة بالقيود السابقة. وتشير التجارب التاريخية إلى أن الانقطاعات المباشرة في الإمدادات قد تؤدي إلى فترة ممتدة من أسعار أعلى. تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأميركي يوم الأربعاء يشكل عامل مخاطر رئيسياً، إذ إن قفزة الطاقة الأخيرة ستضغط على التضخم. ويتوقع نموذج “التقدير اللحظي للتضخم” لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند (أداة تقديرية تعتمد على بيانات حديثة لتوقع التضخم قبل صدوره) أن يرتفع رقم فبراير العام فوق 3.0%، ما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تشدداً (Hawkish: ميول لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة). وقد يخلق ذلك ضغطاً لاحقاً على أسعار النفط عبر مخاوف تراجع الطلب نتيجة ارتفاع الأسعار أو ارتفاع أسعار الفائدة. خطة مرافقة السفن بحماية بحرية أميركية تقدم نتيجة محتملة حاسمة يجب على متداولي المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل النفط) متابعتها. نجاح العملية قد يخفف المخاوف مؤقتاً ويؤدي إلى هبوط حاد، بينما أي اشتباك عسكري مع القوات الإيرانية قد يدفع الأسعار للارتفاع بقوة فوق قمة 113 دولاراً. هذا الغموض الكبير يجعل استراتيجيات مثل “السترادل” و”السترنغل” (Long Straddle/Strangle: شراء خيار شراء وخيار بيع للاستفادة من حركة قوية صعوداً أو هبوطاً، مع اختلاف أسعار التنفيذ في السترنغل) جذابة رغم ارتفاع تكلفتها.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
