يتوقع اقتصاديّو البنك الوطني الكندي أن يُظهر مسح القوى العاملة في كندا لشهر فبراير ارتفاعًا في التوظيف بمقدار 10 آلاف وظيفة بعد تراجعٍ في يناير. كما يتوقعون أن يبلغ معدل البطالة 6.7%، بزيادة قدرها 0.2 نقطة مئوية.
ويتوقعون أن يرتفع معدل المشاركة قليلًا إلى 65.2% من 65.0%. ويأتي ذلك بعد انخفاضٍ قدره 0.4 نقطة مئوية في يناير.
توقعات سوق العمل
من المتوقع أن يتحسن ميزان التجارة السلعية لشهر يناير مع ارتفاع الصادرات وتراجع الواردات. ومن المرجح أن يضيق عجز التجارة إلى 0.25 مليار دولار كندي.
ومن المتوقع أن تُدعَم الصادرات بارتفاع أسعار بعض المواد الخام، بما في ذلك الذهب. وفي سياقٍ منفصل، يُتوقع أن تنخفض مبيعات التصنيع بنسبة 3.3% على أساس شهري في يناير.
ويرتبط الانخفاض في مبيعات التصنيع بتراجعات في معدات النقل والآلات. ويشير المقال إلى أنه تم إنتاجه باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته من قبل محرر.
نرى نمطًا مألوفًا يتشكل عندما نعود إلى التوقعات الاقتصادية من أوائل عام 2025. في ذلك الوقت، كنا نتوقع مكسبًا متواضعًا في الوظائف لشهر فبراير، ولكن مع ارتفاع معدل البطالة بسبب دخول عدد أكبر من الأشخاص إلى سوق العمل بحثًا عن وظائف. هذا التفاعل المتمثل في تليّن سوق العمل يشتد اليوم.
الآثار على السوق بالنسبة لأسعار الفائدة
أظهرت أحدث بيانات مسح القوى العاملة لشهر فبراير 2026 خسارة صافية قدرها 5,000 وظيفة، وهو ما شكّل إخفاقًا كبيرًا مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى مكسبٍ طفيف. وقد دفع ذلك معدل البطالة إلى 6.9%، وهو أعلى مستوى خلال عامين كاملين، مع ارتفاع معدل المشاركة إلى 65.4%. وهذا يؤكد اتجاه الضعف الكامن الذي كان يتضح في مثل هذا الوقت من العام الماضي.
هذا التبريد المستمر في سوق العمل يزيد بشكل ملحوظ من احتمال خفض بنك كندا لسعر الفائدة خلال الربع المقبل. ونحن نرى الآن أن السوق يسعّر احتمالًا يتجاوز 70% لخفضٍ بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع يوليو، وهي زيادة حادة مقارنة بما كان عليه الوضع قبل شهر فقط. لذلك، ينبغي النظر في المراكز التي تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل شراء خيارات الشراء على عقود BAX الآجلة.
وبناءً على ذلك، تراجعت توقعات الدولار الكندي، مع استعداد فروق أسعار الفائدة لترجيح كفة الدولار الأمريكي. وقد اخترق سعر صرف USD/CAD بالفعل مستوى 1.37 صعودًا، ويبدو أن التحرك نحو 1.39 مرجّح الآن إذا استمرت البيانات الاقتصادية في خيبة الأمل. ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع على الدولار الكندي للتحوط أو للمضاربة على مزيد من الهبوط.
كما أن الانخفاض الحاد في مبيعات التصنيع الذي شوهد في يناير 2025 يشكل أيضًا قصة تحذيرية لأسواق الأسهم لدينا اليوم. فقد أشارت البيانات الأولية لمبيعات التصنيع لشهر يناير 2026 إلى انكماشٍ بنسبة 2.8%، بقيادة الضعف في قطاع السيارات. وقد يكون التحوط من التعرض الواسع للسوق عبر شراء خيارات بيع على مؤشر S&P/TSX 60 استراتيجيةً حصيفة في مواجهة تباطؤ محتمل في أرباح الشركات.
ومع ذلك، فإن القوة في الصادرات المرتبطة بالذهب التي أُشير إليها في توقعات 2025 تبرز مجالًا محتملًا للفرص. ومع استمرار حالة عدم اليقين العالمية واحتمال انخفاض أسعار الفائدة، ظلت أسعار الذهب متماسكة، وتداولت مؤخرًا فوق 2,150 دولارًا للأونصة. ويمكن للمتداولين استكشاف خيارات الشراء على أسهم شركات تعدين الذهب كتحوط محتمل ضد ضعفٍ أوسع في السوق.
