سجّل مؤشر «كوسبي» الكوري الجنوبي مكاسب بنحو 75% في 2025، ثم ارتفع 25% إضافية منذ بداية العام حتى إغلاق الجمعة 6 مارس 2026. وخلال الفترة نفسها، تراجع مؤشر «ناسداك» 4.64%، بينما انخفض مؤشرا «داكس 40» و«كاك 40» بنسبة 3.70% و1.50% على التوالي، في ظل توترات جيوسياسية أثّرت في أسواق الغرب. وكان من أبرز العوامل انتقال شريحة من الشباب في كوريا الجنوبية بجزء من مدخراتهم من العقارات إلى الأسهم مع ارتفاع كلفة السكن. ففي 2024 احتاجت أسرة في سيول إلى قرابة 14 عاماً من ادخار كامل الدخل المتاح لشراء منزل، مقابل نحو 9.7 أعوام في نيويورك وفق بيانات 2022.

رياح داعمة محلياً ومحفزات سياسة

دعمت تغييرات السياسات سوق الأسهم أيضاً، وتجاوز «كوسبي» مستوى 5,000 نقطة في يناير 2026 و6,000 نقطة في فبراير 2026. وشملت الإصلاحات المرتبطة ببرنامج «Value-Up» (برنامج يهدف إلى رفع قيمة الشركات عبر تحسين الحوكمة وسياسات توزيع الأرباح) تعديلات على «قانون الشركات» في يوليو 2025، وفرض قاعدة لمدة عام لإلغاء «أسهم الخزينة» (أسهم تعيد الشركة شراءها وتحتفظ بها)، إضافة إلى خفض ضريبة توزيعات الأرباح في ديسمبر 2025 من 45% إلى نطاق 14%–30%. وبنهاية 2025، اعتمدت 174 شركة «خطط رفع القيمة» وارتفعت مشاركة المستثمرين الأجانب إلى نحو الضعف، فيما صعد «مؤشر كوريا لرفع القيمة» بأكثر من 130% منذ أواخر 2024. واستفادت «سامسونغ للإلكترونيات» و«إس كيه هاينكس»، اللتان تمثلان نحو ثلث القيمة السوقية، من الطلب على «ذاكرة الذكاء الاصطناعي» (شرائح ذاكرة تُستخدم في تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي). وحققت «إس كيه هاينكس» ربحاً تشغيلياً قدره 47.2 تريليون وون في 2025 مقابل 43.6 تريليون لـ«سامسونغ»، وبلغت حصتهما من سوق «NAND» في الربع الرابع 2025 (ذاكرة فلاش للتخزين) 28% و22.1% على التوالي. وفي 2025 ارتفع سهم «إس كيه هاينكس» 274% و«سامسونغ» 125%، ثم أضافا 41% ونحو 56% منذ بداية 2026 حتى 6 مارس. ومع صعود «كوسبي» 25% بالفعل هذا العام، تظهر مؤشرات على قدر من الاطمئنان الزائد في السوق، وهو ما يؤدي عادةً إلى انخفاض أسعار «عقود الخيارات» (أدوات مالية تمنح حق شراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة). ومن المرجح أن يكون مؤشر «VKOSPI» (مؤشر تقلبات السوق في كوريا الجنوبية، ويقيس توقعات تذبذب الأسعار) قريباً من أدنى مستوياته التاريخية، على غرار نطاق 13-15 الذي ظهر خلال موجات صعود سابقة. ويجعل ذلك تكلفة بناء مراكز عبر «المشتقات» (أدوات تعتمد قيمتها على أصل مثل الأسهم أو المؤشرات) أقل نسبياً. وأكثر الطرق مباشرةً للاستفادة من استمرار طفرة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات هي عبر «خيارات الشراء» على قادة القطاع، «سامسونغ للإلكترونيات» و«إس كيه هاينكس». كما أن استخدام «فروق خيارات الشراء» (استراتيجية تجمع شراء خيار وبيع خيار بسعر تنفيذ مختلف لتقليل التكلفة) قد يكون مناسباً لخفض الكلفة المبدئية مع الاستفادة من جزء كبير من الصعود إذا استمر الزخم في المدى القريب. في المقابل، يجب الانتباه إلى أن ارتفاع مشاركة المستثمرين الأفراد، الذي تسارع منذ 2025، قد يجعل السوق أكثر عرضة لتقلبات حادة في المعنويات. وظهرت ديناميكية مشابهة في حركة «نملة دونغهاك» خلال 2020-2021، حين قادت مشتريات الأفراد موجة صعود قوية أعقبها تصحيح حاد. وقد يساعد شراء بعض «خيارات البيع» الرخيصة «خارج نطاق الربح» (خيارات بسعر تنفيذ بعيد عن السعر الحالي ما يجعلها أقل كلفة) على مؤشر «كوسبي 200» (مؤشر يضم أكبر 200 شركة في كوريا الجنوبية) كـ«تحوط» (تقليل الخسائر إذا انعكس الاتجاه) ضد أي انعكاس مفاجئ خلال الأسابيع المقبلة.

التموضع وإدارة مخاطر الهبوط

في الوقت نفسه، يوفر برنامج «Value-Up» دعماً هيكلياً عبر جذب تدفقات مؤسسية مستقرة. وكان المستثمرون الأجانب «صافَي مشترين» (أي أن مشترياتهم تفوقت على مبيعاتهم) بأكثر من 12 مليار دولار من الأسهم الكورية خلال موجة الصعود حتى 2025، ما يخفف مخاطر هبوط حاد. ويشير ذلك إلى أن أي تراجعات قد تكون محدودة، ما يجعل استراتيجيات مثل «بيع فروق خيارات البيع» (بيع خيار وشراء خيار بسعر تنفيذ مختلف بهدف تحصيل علاوة مع تحديد الخسارة المحتملة) جذابة لتحصيل «العلاوة» (المبلغ الذي يتقاضاه بائع الخيار) من المتداولين الذين يتوقعون تراجعاً محدوداً.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets