انخفضت احتياطيات سنغافورة الرسمية من النقد الأجنبي إلى 416.1 مليار دولار في فبراير. وكانت قد بلغت 417.0 مليار دولار في الشهر السابق.
يمثل ذلك انخفاضًا على أساس شهري قدره 0.9 مليار دولار. ويفيد التحديث بإجمالي أقل لشهر فبراير مقارنة بالشهر السابق.
احتياطيات النقد الأجنبي وتدخل سلطة النقد في سنغافورة
يشير الانخفاض الطفيف في احتياطيات سنغافورة من النقد الأجنبي إلى أن سلطة النقد في سنغافورة (MAS) قد تدخلت على الأرجح لبيع الدولار الأمريكي. وربما اتُّخذ هذا الإجراء لتعزيز الدولار السنغافوري والإبقاء عليه ضمن نطاق سياستها. ونرى في ذلك مؤشرًا على استمرار يقظة سلطة النقد في سنغافورة تجاه التضخم المستورد.
يتماشى هذا التحرك مع بيانات حديثة تُظهر أن التضخم الأساسي في سنغافورة لشهر يناير 2026 سجل 3.1%، وهو أعلى قليلًا من التوقعات. وتستخدم سلطة النقد أداتها الأساسية، وهي سعر الصرف، لمواجهة ضغوط الأسعار المستمرة هذه. ونحن نعتقد أن هذا الموقف المتشدد سيستمر ما دام التضخم مرتفعًا.
عالميًا، يزيد موقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من الضغوط، إذ إن بيانات سوق العمل القوية لشهر فبراير 2026 دفعت الأسواق إلى استبعاد خفض أسعار الفائدة حتى وقت لاحق من العام. وتفرض هذه الخلفية المتمثلة في قوة الدولار الأمريكي على سلطة النقد في سنغافورة البقاء نشطة لإدارة الدولار السنغافوري. ونتذكر تشديدهم القوي للسياسة في عام 2022، ما يُظهر استعدادهم للتحرك بحسم.
بالنسبة للمتداولين، يشير ذلك إلى أن المراهنة ضد الدولار السنغافوري تُعد طرحًا عالي المخاطر على المدى القريب. من الواضح أن سلطة النقد تدافع عن العملة، ما ينبغي أن يخفف التقلبات في زوج USD/SGD. وقد يكون بيع عقود الخيارات لتحصيل العلاوة استراتيجية قابلة للتطبيق، إذ إن التقلب الضمني لزوج USD/SGD قد انضغط بالفعل إلى 4.8% بعد أن كان فوق 5.5% في أواخر العام الماضي 2025.
الآثار على المتداولين وأسعار الفائدة
يشير هذا النهج أيضًا إلى أن أسعار الفائدة المحلية في سنغافورة من المرجح أن تظل قوية. ينبغي على المتداولين توخي الحذر عند التموضع تحسبًا لأي هبوط كبير في أسعار الفائدة قصيرة الأجل مثل متوسط سعر الفائدة لليلة واحدة في سنغافورة (SORA). وتبدو مراكز المشتقات التي تستفيد من بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول أكثر منطقية.
