انخفضت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 92,000 وظيفة في فبراير، وهو أكبر تراجع منذ أكتوبر 2025، عندما انخفضت الوظائف بمقدار 140,000. وكان التقدير الوسيط لبلومبرغ يشير إلى ارتفاع قدره 55,000، فيما كان أدنى توقع +10,000.
ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% في فبراير، مقارنة بـ 4.3% في يناير، مساوياً 4.4% في ديسمبر. وجاء ذلك عقب بداية قوية للعام في يناير.
مشاركة سوق العمل
تراجع معدل المشاركة في القوى العاملة بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 62.0% في فبراير. وتمت مراجعة معدل المشاركة في يناير بالخفض إلى 62.1% من 62.5%، فيما كان أعلى مستوى قبل الجائحة 63.3%.
توزعت خسائر الوظائف على مختلف القطاعات، بقيادة القطاع الخاص. انخفضت وظائف القطاع الخاص بمقدار 86,000، بينما تراجعت الوظائف الحكومية بمقدار 6,000.
ارتفع نمو الأجور إلى 0.4% على أساس شهري و3.8% على أساس سنوي في فبراير. وكانت تقديرات بلومبرغ 0.3% شهرياً و3.7% سنوياً، بينما كانت قراءة يناير 0.4% شهرياً و3.7% سنوياً.
تراجع الوظائف المفاجئ بمقدار -92,000 في فبراير، وهو أكبر فقدان للوظائف شهدناه منذ أكتوبر 2025، يضخ قدراً كبيراً من عدم اليقين في السوق. ينبغي أن نتوقع ارتفاعاً حاداً في التقلبات الضمنية، مع احتمال تحرك مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) إلى ما فوق متوسطه الأخير البالغ 14. وهذا يجعل شراء خيارات الشراء على VIX أو العقود الآجلة استراتيجية أساسية للتحوط للمحافظ ضد الاضطرابات المتوقعة.
مخاطر الهبوط في مؤشرات الأسهم
مع اتساع نطاق خسائر الوظائف وارتفاع معدل البطالة إلى 4.4%، يجب الاستعداد لضغوط هبوطية على مؤشرات الأسهم الرئيسية. تُعد خيارات البيع الوقائية على S&P 500 (SPY) أو ناسداك 100 (QQQ) أدوات ضرورية الآن للحماية من تراجع السوق المدفوع بمخاوف الركود. تاريخياً، غالباً ما سبقت شهران متتاليان من تراجع الوظائف—إذا واصل مارس هذا الاتجاه—تباطؤاً اقتصادياً رسمياً.
إن الجمع بين تراجع التوظيف وارتفاع الأجور إلى 3.8% يخلق سيناريو صعباً أمام الاحتياطي الفيدرالي. ففي حين أن ضعف بيانات الوظائف عادة ما يدفع نحو خفض الفائدة، فإن استمرار تضخم الأجور يعقّد القرار. ينبغي للمتداولين مراقبة عقود التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، إذ بات السوق يُسعّر احتمالاً يتجاوز 60% لخفض الفائدة بحلول اجتماع الفيدرالي في يوليو، وهو تحول كبير مقارنةً بما كان عليه قبل أسبوع فقط.
