افتتحت الأسواق الأسبوع بتقلّب أعلى مع دفع أزمة الشرق الأوسط لتصوّر المخاطر. لا توجد بيانات اقتصادية عالية الأهمية مُنتظرة يوم الاثنين، لذا ظلّت العناوين الرئيسية المحرّك الأساسي.

اعتذر الرئيس الإيراني مسعود بزشكيان للدول المجاورة عن الهجمات التي أعقبت الضربات الأميركية-الإسرائيلية. وقال إن طهران لن تضرب «إلا إذا هاجموا أولاً».

تزايد مخاطر إمدادات النفط

قررت الإمارات العربية المتحدة والكويت والعراق خفض إنتاج النفط بسبب التهديدات التي تطال الشحن عبر مضيق هرمز. ومع تجنّب الناقلات لهذا المسار، اشتدّ الضغط على التخزين وبدأ المنتجون في تقليص الإنتاج.

ارتفع خام غرب تكساس الوسيط فوق 110 دولارات، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2022، وصعد خام برنت فوق 114 دولاراً. وتداول برنت لاحقاً قرب 105 دولارات، مرتفعاً بنحو 15% خلال اليوم، بينما كان خام غرب تكساس قرب 100 دولار، مرتفعاً 13%، بعد تقارير تفيد بأن وكالة الطاقة الدولية قد تنسّق إطلاقاً طارئاً للاحتياطيات بين أعضاء مجموعة السبع.

سمّت إيران مجتبى خامنئي القائدَ الأعلى المقبل. وأفادت إسرائيل بموجة جديدة من الهجمات في وسط إيران وضربات على بنى تحتية لحزب الله في بيروت، بينما أشارت تقارير إلى اعتراض طائرات مسيّرة قرب مطار بغداد ومنطقة الجوف في السعودية، إضافة إلى تصاعد دخان قرب مصفاة بابكو في البحرين.

ارتفع مؤشر الدولار الأميركي 0.5% إلى 99.30 بعد مكاسب تجاوزت 1% الأسبوع الماضي، وانخفضت العقود الآجلة للأسهم الأميركية بين 1.7% و1.5%. وتداول الذهب قرب 5,100 دولارات، منخفضاً بنحو 1%؛ وتراجع زوج اليورو/الدولار إلى قرب 1.1500 ثم إلى نحو 1.1550 مع هبوط الإنتاج الصناعي في ألمانيا لشهر يناير بنسبة 0.5% على أساس شهري. وارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الصين إلى 1.3% في فبراير من 0.2%، وتحرك زوج الدولار/الين نحو 159.00 ثم 158.50، وتراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار بأكثر من 0.5% إلى ما دون 1.3350.

تداعيات السوق على المتداولين

بالنظر إلى الارتفاع الحاد في سعر خام غرب تكساس الوسيط فوق 110 دولارات الذي شهدناه في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كان السوق في حالة ذعر. اليوم، ومع تداول خام غرب تكساس بشكل مستقر قرب 78 دولاراً للبرميل، يتّضح أن علاوة مخاطر جيوسياسية كبيرة قد تم تسعيرها بشكل دائم، وهو ما تدعمه بيانات حديثة لإدارة معلومات الطاقة الأميركية تُظهر أن المخزونات العالمية لا تزال دون متوسطها لخمسة أعوام. وهذا يشير إلى أن متداولي الخيارات ينبغي أن يركزوا الآن على استراتيجيات تستفيد من الاستقرار، مثل بيع عقود الشراء المغطاة، إذ إن الخوف الشديد في مطلع 2025 قد أفسح المجال لنطاق سعري أكثر قابلية للتوقع، وإن كان مرتفعاً.

نتذكر ارتفاع مؤشر الدولار الأميركي إلى 99.30 خلال الأزمة الأولية، لكن الأثر المستمر كان صدمة التضخم التي تلت ذلك. وقد دفعت زيادات الاحتياطي الفيدرالي الحادة في أسعار الفائدة طوال عام 2025 معدل الأموال الفيدرالية إلى 5.50% ورفعت مؤشر الدولار إلى ما فوق 104. ومع إظهار أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بقاء التضخم عند 3.1%، لم تعد أسواق المشتقات تسعّر زيادات إضافية، لكنها تركز بشدة على توقيت أول خفض للفائدة.

أثّرت أزمة الطاقة التي شهدناها في 2025 بقوة على الاقتصاد الأوروبي، ما ساعد على دفع زوج اليورو/الدولار للهبوط دون مستوى 1.1500. وبعد عام، لا يزال الزوج يكافح قرب 1.0800، بما يعكس التباعد الواضح في السياسات بين احتياطي فيدرالي متشدد وبنك مركزي أوروبي أكثر تردداً. ويشير هذا الفارق المستمر إلى أن المتداولين يمكنهم استخدام الخيارات للتمركز لاحتمال استمرار الضعف في أزواج مثل اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار.

كان التحرك نحو 159.00 في زوج الدولار/الين خلال اضطرابات العام الماضي إشارة واضحة إلى اندفاع نحو الدولار لم ينعكس بالكامل. وقد ترسخ هذا الاتجاه خلال العام الماضي، إذ يختبر الزوج الآن بشكل منتظم عتبة 160.00 بسبب رفض بنك اليابان التخلي عن سياسته النقدية المتساهلة. وتتمثل الرهانات الرئيسية لمتداولي المشتقات في الأسابيع المقبلة في التمركز لاحتمال حدوث تحول مفاجئ في السياسة أو تدخل حكومي، ما يجعل شراء التقلبات عبر استراتيجيات السترادل خياراً جذاباً.