في يوم الإثنين، حدد بنك الشعب الصيني (PBoC) السعر المركزي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.9158، مقارنة بـ 6.9025 في اليوم السابق.
تشمل أهداف السياسة النقدية لبنك الشعب الصيني الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي. كما يعمل على إصلاحات مالية مثل فتح وتطوير الأسواق المالية في الصين.
الحوكمة واتجاه السياسة
يمتلك بنك الشعب الصيني الدولة في جمهورية الصين الشعبية، وهو ليس هيئة مستقلة. يؤثر أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، الذي يرشحه رئيس مجلس الدولة، في إدارة البنك وتوجهه، ويشغل بان غونغشنغ حاليًا كلًا من ذلك المنصب ومنصب المحافظ.
يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات للسياسة، بما في ذلك معدل إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة متطلبات الاحتياطي. سعر الفائدة القياسي في الصين هو سعر الفائدة الرئيسي للقروض (Loan Prime Rate)، الذي يؤثر في تكاليف القروض والرهون العقارية ومعدلات الادخار، ويمكنه أيضًا التأثير في سعر صرف الرنمينبي.
لدى الصين 19 بنكًا خاصًا، وتوصف بأنها جزء صغير من النظام المالي. الأكبر هما المقرضان الرقميان WeBank وMYbank، وفي عام 2014 سمحت الصين للمقرضين المحليين الممولين بالكامل من القطاع الخاص بالعمل ضمن القطاع الذي تقوده الدولة.
نظرًا لقرار بنك الشعب الصيني تحديد سعر مرجعي لزوج USD/CNY عند 6.9158، فإن ذلك يشير إلى تسامح واضح مع يوان أضعف. من المرجح أن تكون هذه الخطوة ردًا على نمو صادرات الصين لشهري يناير وفبراير 2026، والذي جاء مخيبًا للآمال عند 1.5% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقعات. نرى هذا كأداة سياسة غير مباشرة لتعزيز النشاط الاقتصادي عبر جعل السلع الصينية أرخص في الخارج.
تداعيات التداول على USD/CNY
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يخلق ذلك فرصة للتموضع لاحتمال استمرار انخفاضٍ مُدار لليوان خلال الأسابيع المقبلة. قد تكون استراتيجية مباشرة هي شراء خيارات شراء (Call) على USD/CNY بأسعار تنفيذ تقترب من المستوى النفسي 7.00. يتيح هذا النهج الاستفادة من الاتجاه الصعودي إذا استمر ضعف اليوان، مع حصر مخاطر الهبوط في قيمة العلاوة المدفوعة.
يتناقض هذا الإجراء السياسي بشكل حاد مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير 2026 بقاء التضخم عنيدًا عند 2.8%. تجعل هذه البيانات من غير المرجح أن يُقدم الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة قريبًا، ما يوفر قوةً كامنة للدولار الأمريكي. يعزز هذا التباعد المتزايد في السياسات بين البلدين الحالة لصالح زوج USD/CNY أقوى، وهو اتجاه كان أقل وضوحًا في الربع الأخير من عام 2025.
مع ذلك، يجب أن نتذكر تركيز البنك المركزي على الاستقرار، كما ظهر خلال فترات الانخفاض السريع في منتصف 2025 التي دفعت بنوك الدولة إلى التدخل. ليس الهدف هبوطًا مفاجئًا وحادًا في اليوان، لذا ينبغي على المتداولين التحوط ضد انعكاسات مفاجئة في السياسة. لذلك فإن استخدام الخيارات ذات المخاطر المحددة يُعد أكثر حكمة من الاحتفاظ بمراكز بيع عالية الرافعة على عقود CNH الآجلة.
