مخاطر التضخم وتوقعات «الفيدرالي»
تعرض الذهب لضغوط مع ارتفاع أسعار النفط الخام، ما زاد مخاوف التضخم في الولايات المتحدة. وعزز ذلك توقعات إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يضغط عادة على الأصول التي لا تمنح عائداً مثل الذهب. ومن المتوقع أن يُبقي «الاحتياطي الفيدرالي» الفائدة دون تغيير في اجتماع 17-18 مارس. ويرجّح كثير من الاقتصاديين تأجيل أول خفض للفائدة إلى يونيو أو يوليو 2026. وقال عضو مجلس محافظي «الفيدرالي» كريستوفر والر إن ارتفاع أسعار النفط يبدو «أقرب إلى حدث مؤقت لمرة واحدة»، وقد لا يتطلب رداً عبر السياسة النقدية (أي قرارات الفائدة وأدوات البنك المركزي). وأشار أيضاً إلى استمرار عدم اليقين إذا طال أمد الصراع وواصلت أسعار النفط الارتفاع. وقد تحد بيانات الوظائف الأميركية الأضعف من مكاسب الدولار لاحقاً. وأظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير انخفاضاً بنحو 92 ألف وظيفة، فيما ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3% في يناير. (الوظائف غير الزراعية تقرير شهري يقيس عدد الوظائف الجديدة خارج القطاع الزراعي).استراتيجيات عقود الخيارات قبيل بيانات التضخم وأسبوع «الفيدرالي»
مع عودة الذهب للتراجع قرب مستوى 5,050 دولاراً، تتزايد الإشارات المتباينة في السوق قبل أحداث هذا الأسبوع. التركيز المباشر ينصب على تقرير التضخم (CPI) يوم الأربعاء، إذ سيؤثر بقوة في لهجة «الاحتياطي الفيدرالي» خلال اجتماعه الأسبوع المقبل. وتشير هذه الأوضاع إلى أن تذبذب الأسعار هو الفرصة الأبرز حالياً. في ظل الضبابية، تبرز جدوى الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه. فقد دفعت القفزة الأخيرة في خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى أكثر من 110 دولارات للبرميل ارتفاع “التذبذب الضمني” في عقود خيارات الذهب إلى أعلى مستوى في ستة أشهر. (خام غرب تكساس معيار تسعير للنفط الأميركي، و«التذبذب الضمني» هو تقدير السوق لمدى تذبذب السعر مستقبلاً كما ينعكس في أسعار عقود الخيارات). ويجعل ذلك استراتيجيات مثل شراء «السترادل» على صندوق GLD أكثر جاذبية. (السترادل: شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على الأصل نفسه وبسعر تنفيذ واحد للاستفادة من الحركة الكبيرة صعوداً أو هبوطاً. وصندوق GLD صندوق متداول في البورصة يتتبع أسعار الذهب). وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من تحرك قوي بعد صدور بيانات التضخم دون الحاجة لتوقع الاتجاه. إذا بقي «الفيدرالي» مركزاً على التضخم، فقد يتعامل مع تقرير الوظائف الأضعف من المتوقع كحدث مؤقت. وسبق أن حافظ «الفيدرالي» على تشدد السياسة في 2023 حتى مع تباطؤ بعض أجزاء الاقتصاد، وقد يكرر ذلك. في هذا السيناريو، قد يكون الاتجاه المنطقي هو شراء «خيارات البيع» أو تنفيذ «فارق بيع هابط» على عقود الذهب الآجلة (GC) للتحوط أو للاستفادة من هبوط إضافي. (خيارات البيع تمنح الحق في البيع بسعر محدد، و«فارق بيع هابط» استراتيجية تعتمد شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أدنى لتقليل التكلفة. أما العقود الآجلة فهي اتفاق لشراء/بيع أصل بسعر محدد في تاريخ لاحق). في المقابل، فإن فقدان 92 ألف وظيفة في فبراير قد يكون إشارة سلبية مهمة في سوق العمل. وإذا تحول ذلك إلى اتجاه، فقد يضطر «الفيدرالي» إلى تغيير موقفه نحو خفض الفائدة مبكراً عن توقعات السوق في يونيو أو يوليو. وهنا قد يكون شراء «خيارات شراء خارج السعر» وسيلة منخفضة التكلفة نسبياً للمراهنة على ارتداد حاد في أسعار الذهب. (خيار شراء خارج السعر يعني أن سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي، ما يجعله أرخص لكنه يحتاج صعوداً أكبر ليحقق ربحاً). للمتداولين الذين لديهم بالفعل مراكز شراء على الذهب، قد يكون شراء «خيارات بيع وقائية» قبل اجتماع «الفيدرالي» أسلوب تحوط مناسباً ضد مزيد من الهبوط. (التحوط: تقليل الخسائر المحتملة عبر موقف مالي معاكس). كما نتابع مؤشر الدولار الأميركي، الذي صعد أخيراً فوق مستوى 107، ما يشكل ضغطاً كبيراً على الذهب. وأي إشارة إلى ضعف الدولار قد تدفع إلى زيادة الانكشاف على صعود الذهب.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
