الآثار على السياسة النقدية
تعزّز قراءة التضخم الأقل من المتوقع لشهر فبراير رؤيتنا بأن البنك المركزي سيتجه إلى خفض سعر الفائدة المرجعي (السعر الأساسي الذي يحدد اتجاه تكلفة الاقتراض في الاقتصاد) في اجتماعه المقبل. وتمثّل هذه القراءة الشهر الخامس على التوالي الذي يأتي فيه التضخم دون التقديرات، وهو اتجاه واضح يصعب على صناع السياسات تجاهله. وكان السوق يقيّم خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25%)، لكن هذه البيانات تفتح الباب الآن لخفض بمقدار 50 نقطة أساس (0.50%). بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، نرى فرصة في صفقات مبادلة IBR (عقود مبادلة أسعار فائدة تُستخدم للتحوّط أو المضاربة عبر استبدال فائدة متغيرة مرتبطة بمعدل IBR بفائدة ثابتة)، عبر تفضيل تثبيت الفائدة ضمن آجال سنة إلى سنتين على منحنى العائد (توزيع أسعار الفائدة حسب الآجال). وبعد صدور البيانات، هبط معدل مبادلة السنتين بالفعل بمقدار 18 نقطة أساس إلى 8.32%، ونتوقع أن يواصل التراجع باتجاه 8.00%، وهو مستوى شوهد في أواخر 2025. وتعكس هذه الحركة توقعات بأن المركزي قد يخفف السياسة النقدية بوتيرة أسرع. على صعيد العملة، يُعد هذا التطور سلبياً للبيزو الكولومبي. فخفض أسعار الفائدة المحلية يقلل جاذبية الاحتفاظ بالعملة. وهذا يدعم احتمال ارتفاع زوج الدولار/البيزو USD/COP (سعر الدولار مقابل البيزو). ويمكن النظر في شراء خيارات شراء (عقود تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد) على USD/COP بسعر تنفيذ 4,100، إذ يبدو الزوج قريباً من الخروج من النطاق الضيق الذي تحرك ضمنه منذ يناير 2026. وتدعم هذه الأوضاع الأسهم الكولومبية، لأن انخفاض تكلفة الاقتراض يساعد الشركات على تحسين أرباحها.توقعات الأسهم والتمركز
نتوقع أن يستمد مؤشر MSCI Colcap (مؤشر يقيس أداء أكبر الأسهم في كولومبيا) زخماً صعودياً من هذا الخبر، بعد أن ظل متحركاً حول 1,275 نقطة. وتُعد خيارات الشراء على المؤشر أو عقود العقود المستقبلية (اتفاقيات لشراء أو بيع المؤشر بسعر متفق عليه في تاريخ لاحق) طرقاً مناسبة للتمركز بهدف إعادة اختبار قمم 1,350 المسجلة في الربع الرابع من 2025.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
