تُظهر بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن صافي المراكز على مؤشر S&P 500 يبلغ -168.2 ألف. وكانت القراءة السابقة -193.5 ألف.
يمثل ذلك تغيرًا قدره +25.3 ألف مقارنة بالرقم السابق. ولا يزال صافي المراكز دون الصفر.
تحولات تموضع المضاربين
يشير الانخفاض في صافي المراكز القصيرة على مؤشر S&P 500 إلى أن كبار المضاربين يخففون رهاناتهم الهبوطية. يُعد هذا تحولًا مهمًا، ما يوحي بأن قناعتهم بأن السوق سيتراجع بدأت تضعف. نرى لاعبين كبارًا إما يغلقون مراكزهم القصيرة أو يبدؤون فتح مراكز طويلة جديدة.
يتبع هذا التغير في المعنويات تقرير التضخم لشهر فبراير 2026 الأخير، والذي أظهر أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) عند 2.8%، أقل من 3.0% التي كانت متوقعة. وقد أدى ذلك إلى تهدئة التوقعات بمزيد من زيادات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ونتيجة لذلك، يسعّر السوق الآن احتمالًا أقل لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل.
ينبغي أن نتوقع زيادة محتملة في التقلبات قصيرة الأجل مع تغطية هذه المراكز القصيرة، وهو ما قد يغذي تحركات صعودية في الأسعار. وقد انخفض مؤشر التقلب (VIX) بالفعل من 22 إلى ما دون 18 خلال الأسبوع الماضي، ما يجعل الخيارات أقل كلفة. ويعكس ذلك تراجع مستوى الخوف في السوق.
ومن منظورنا في عام 2025، شهدنا اندفاعًا مشابهًا لتغطية المراكز القصيرة في الربع الرابع من عام 2023 عندما بدأت مخاوف التضخم بالانحسار لأول مرة. وقد تلت تلك الفترة موجة صعود قوية استمرت عدة أسابيع مع انحسار المعنويات الهبوطية. ويشير التاريخ إلى أن تحولًا كبيرًا بهذا الحجم في التموضع قد يحدد قاعًا على المدى القريب.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، قد تكون هذه إشارة لتقليل التعرض لمراكز شراء عقود البيع (Puts) المباشرة التي تم شراؤها للحماية من الهبوط. إن انخفاض التقلبات يجعل استراتيجيات مثل بيع عقود بيع مغطاة نقديًا (Cash-Secured Puts) أو تنفيذ فروق الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) أكثر جاذبية. تصبح تكلفة التحوط ضد الهبوط أقل، ما يعكس تجدد الثقة.
محفّز قادم
سيكون الاختبار الرئيسي التالي لهذه المعنويات المتغيرة هو تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مارس (Non-Farm Payrolls) المرتقب. قد يشجع رقم يُظهر سوق عمل مستقرًا دون سخونة مفرطة على تغطية المزيد من المراكز القصيرة. سنراقب لمعرفة ما إذا كان هذا الاتجاه في التموضع سيستمر.
