التغير السنوي في الإنتاج الصناعي في الأرجنتين، غير المعدّل موسمياً، بلغ -3.2% في يناير.
وكان ذلك تحسناً مقارنة بالقراءة السابقة البالغة -3.9%.
الانكماش الصناعي يُظهر بوادر استقرار مبكرة
نلاحظ أن وتيرة الانكماش في الإنتاج الصناعي الأرجنتيني بدأت تتراجع، وهي إشارة مهمة. هذا ليس دليلاً على نمو، لكنه يوحي بأن التكيّف الاقتصادي العميق قد يكون بصدد بلوغ قاعه. بالنسبة لنا، تُعد هذه نقطة بيانات بالغة الأهمية تشير إلى أن الأسوأ ربما أصبح خلفنا.
تعزّز هذه القراءة السرد الأوسع للاستقرار الذي نتابعه. بعد صدمات فرط التضخم في عامي 2024 و2025، تراجع التضخم الشهري إلى مستوى أكثر قابلية للإدارة عند 4.8% وفقاً لبيانات الشهر الماضي. هذا المسار المستمر من تراجع التضخم يمنح البنك المركزي مصداقية ويدعم احتمالات تعافي أسعار الأصول.
نتذكر أن مؤشر ميرفال (Merval) شهد ارتفاعاً ملحوظاً في الأشهر الأخيرة من عام 2025 مع ترقّب السوق لهذا النوع من الاستقرار. كان ذلك الارتفاع قائماً على الأمل، في حين يقدّم رقم الإنتاج الصناعي هذا دليلاً ملموساً، وإن كان محدوداً، على أن فرضية التعافي لا تزال قائمة. وقد يبرّر ذلك زيادة المراكز الشرائية في عقود المؤشر الآجلة.
اعتبارات استراتيجية الخيارات لمخاطر الأرجنتين
لا تزال التقلبات الضمنية على خيارات الأصول الأرجنتينية، مثل صندوق ARGT ETF، مرتفعة بسبب التاريخ القريب من الاضطرابات. هذا الوضع يجعل بيع عقود البيع خارج نطاق النقود (Out-of-the-money puts) استراتيجية جديرة بالنظر خلال الأسابيع المقبلة. مثل هذا المركز قد يستفيد من ارتفاع بطيء تدريجي أو حتى حركة سعرية جانبية، إذ يُرجّح أن تنكمش التقلبات إذا استمر هذا الاستقرار.
