رد فعل الاحتياطي الفيدرالي
سيُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الرد بقوة كبيرة للحفاظ على مصداقيته في استقرار الأسعار. بالعودة إلى دورة تشديد السياسة النقدية في 2022-2023، شهدنا زيادات متعددة بمقدار 75 نقطة أساس (أي 0.75 نقطة مئوية) لمواجهة تضخم بلغ ذروته 9.1%. وتشير بيانات سوق العمل الجديدة إلى أن الاستجابة قد تكون أشد في الأسابيع المقبلة. نرى أن على المتداولين الاستعداد لاحتمال ارتفاع حاد في أسعار الفائدة قصيرة الأجل. عملياً، قد يعني ذلك بيع عقود SOFR الآجلة (عقود مرتبطة بسعر التمويل الليلي المضمون كمرجع للفائدة قصيرة الأجل) ودفع سعر ثابت في مقايضات أسعار الفائدة (عقد مبادلة تدفع فيه فائدة ثابتة مقابل فائدة متغيرة)، مع توقع ارتفاع الجزء القصير من منحنى العائد (أسعار الفائدة للأجَل القصير) بقوة. ويبدو أن السوق لا يقيّم بالكامل سرعة وحجم زيادات الفائدة المتوقعة من البنك المركزي. بالنسبة لأسواق الأسهم، فهذه إشارة لاحتمال هبوط واضح وارتفاع كبير في التقلبات. نتوقع موجة بيع قوية في الأصول الحساسة للنمو، وخصوصاً مؤشر ناسداك 100. تُعد استراتيجية شراء عقود البيع (Put) على المؤشرات الرئيسية مثل SPX وNDX، أو شراء خيارات شراء على مؤشر التقلب VIX (مقياس لتذبذب السوق المتوقع)، من أكثر الطرق مباشرة للاستعداد لبيئة العزوف عن المخاطر؛ تاريخياً ارتفع VIX فوق مستوى 30 في فترات صدمة السياسة النقدية. هذا التشدد من الفيدرالي قد يؤدي على الأرجح إلى ارتفاع قوي في الدولار الأمريكي. ويشبه ذلك ما حدث في 2022 حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بأكثر من 12% إلى أعلى مستوياته في عقدين خلال دورة التشديد. وقد يكون من المناسب بحث مراكز شراء للدولار مقابل عملات تتبع بنوكها المركزية سياسة أكثر ميلاً للتيسير (أي أقل تشدداً في رفع الفائدة). الخطر الرئيسي الآن هو خطأ كبير في السياسة النقدية، بحيث يشدد الاحتياطي الفيدرالي الأوضاع المالية إلى درجة تدفع الاقتصاد إلى ركود عميق. ورغم أن الرهان الفوري قد يكون على فائدة أعلى ودولار أقوى، يجب الاستعداد أيضاً لاحتمال تباطؤ اقتصادي حاد لاحقاً خلال العام. وتشير هذه البيانات إلى أن سيناريو ازدهار ثم هبوط حاد أصبح الاحتمال الأرجح.سيناريو المخاطر الرئيسي
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
