قالت BNY إن مخاطر صدمة في إمدادات النفط تبدو مُسعَّرة بأقل من قيمتها، بينما تضع أسواق التنبؤ احتمالات وصول الخام إلى 100 دولار للبرميل بين 50% و80%. كما أفادت المذكرة بتدفقات قوية إلى أسهم الطاقة عبر المناطق، إلى جانب زيادة الطلب على الاحتفاظ بالنفط كأصل دفاعي.
قال التحليل إن تأثير ارتفاع أسعار النفط يعتمد على التوازن بين التضخم وتدمير الطلب. كما ربط الطاقة بارتفاع الإنفاق الرأسمالي الذي يربط بين المواد الأساسية والقطاع الصناعي، بما في ذلك الدفاع ومراكز البيانات.
إشارات صدمة إمدادات النفط
قالت إنه إذا ظل الخام قريباً من 100 دولار للبرميل، على غرار المستويات في بداية حرب أوكرانيا-روسيا، فقد ترتفع توقعات التضخم. وأضافت أن ذلك قد يدعم بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول ويضغط على أسهم النمو الحساسة للمدة الزمنية، مع ارتباط 44% من مؤشر S&P 500 بموضوعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والموضوعات المرتبطة بالائتمان.
ذكرت المقالة أنها أُنتجت بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.
يبدو أن خطر صدمة في إمدادات النفط مُسعَّر بأقل من قيمته، حتى مع تجاوز عقود خام مايو الآجلة مستوى 92 دولاراً للبرميل. وتُسند أسواق التنبؤ الآن احتمالات تصل إلى 80% لوصول النفط إلى 100 دولار، وهو مستوى يذكّرنا بذعر الإمدادات الأولي خلال صراع أوكرانيا-روسيا في عام 2025. وتشير هذه البيئة إلى أن شراء خيارات شراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على الخام قد يكون وسيلة حصيفة للتمركز لاحتمال حدوث قفزة مفاجئة في الأسعار.
لقد رأينا اندفاعاً ملحوظاً لامتلاك أصول الطاقة، ما يجعلها واحدة من أوضح الملاذات الآمنة الجديدة في السوق. وقد تفوق صندوق قطاع الطاقة المتداول ETF المسمى XLE على مؤشر S&P 500 الأوسع بأكثر من 8% منذ 1 يناير 2026، بما يعكس تدفقات قوية من المستثمرين. وتتمثل استراتيجية مباشرة في شراء خيارات شراء على شركات الطاقة الكبرى التي تستفيد مباشرة من ارتفاع أسعار السلع ومن زيادة الإنفاق الرأسمالي.
التحوط لارتفاع النفط
ومع ذلك، إذا حافظ النفط الخام على سعر قريب من 100 دولار، فسيعمل ذلك كضريبة على المستهلك وقد يعزز سياسات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول. وقد أظهرت أحدث تقارير التضخم لشهر فبراير 2026 بالفعل معدلًا سنويًا عنيدًا عند 3.4%، وهو ما يضغط على أسهم النمو الحساسة للمدة الزمنية. لذلك، ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات بيع على المؤشرات الثقيلة بالتكنولوجيا مثل ناسداك 100 للتحوط ضد الأثر السلبي لاستمرار ارتفاع تكاليف الطاقة.
سيعتمد الاتجاه النهائي على التوازن بين التضخم المدفوع بالعرض واحتمال تدمير الطلب نتيجة الأسعار المرتفعة. وقد ارتفع مؤشر تقلبات النفط OVX إلى أعلى مستوى له في ستة أشهر، ما يشير إلى أن السوق يستعد لتحرك كبير. ويشير ذلك إلى أن استراتيجية «الخنق الطويل» (long strangle)، عبر شراء خيار شراء وخيار بيع كلاهما خارج نطاق السعر على صندوق نفطي متداول، قد تكون استراتيجية مفيدة للاستفادة من هذا الغموض.
