High Frequency Labor Signals
ارتفعت طلبات إعانة البطالة المستمرة (عدد من يواصلون الحصول على الإعانة بعد الطلب الأول) بشكل طفيف. وأظهر تقرير تشالنجر لشهر فبراير (تقرير يتابع إعلانات الشركات عن تسريحات وتوظيف) أن إعلانات تسريح الموظفين تراجعت إلى 48.3 ألفاً من 108 آلاف في يناير بعد التعديل الموسمي (تعديل لإزالة أثر المواسم والعطلات)، بينما ظلت إعلانات التوظيف ضعيفة. تباطأ النمو الأولي لإنتاجية الربع الرابع إلى 2.8% على أساس فصلي وبمعدل سنوي (تحويل نمو الربع إلى مكافئ سنوي)، مقارنة بـ5.2% في الربع الثالث، بالتزامن مع قراءة أضعف للناتج المحلي الإجمالي. وارتفع نمو تكلفة وحدة العمل (تكلفة العمالة لإنتاج وحدة واحدة) إلى 2.8% على أساس فصلي وبمعدل سنوي، من -1.8% في الربع الثالث. وأشار إلى أن تقرير وظائف أقوى قد يزيد الضغوط على عوائد السندات الأميركية (العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل حيازة السند) وعلى معدلات المقايضة (أسعار عقود مبادلة أسعار الفائدة بين سعر ثابت ومتحرك). كما أشار إلى ارتفاعات في مؤشر VIX (مقياس تقلبات سوق الأسهم الأميركية) ومؤشر MOVE (مقياس تقلبات سوق السندات الأميركية) وفروق الائتمان (الفرق بين عائد سندات الشركات وسندات حكومية مماثلة في الأجل)، مثل ITRAX (مؤشر لمقايضات التخلف عن السداد الائتمانية في أوروبا)، مع تحرك محدود في فرق Schatz ASW (فرق مبادلة الأصول على السند الألماني القصير الأجل “شاتس”، أي الفرق بين عائد السند وسعر مبادلة الفائدة المكافئ).Derivative Positioning For Volatility
أظهر تقرير وظائف فبراير 2026 زيادة قوية في الرقم الرئيسي قدرها 275 ألف وظيفة، لكن معدل البطالة ارتفع على غير المتوقع إلى 3.9%. هذه الإشارة المختلطة—توظيف قوي مع ارتفاع البطالة—تزيد ضبابية مسار قرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل. وقد يفضل متداولو المشتقات (عقود مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الفائدة أو الأسهم) الاستعداد لارتفاع التقلبات التي قد يسببها هذا التباين في الأسابيع المقبلة. وعلى خلاف أوائل 2025 عندما قاد تقرير قوي إلى ارتفاع واضح في العوائد، تبدو الصورة الآن أكثر تعقيداً. ويظل مؤشر MOVE، وهو مقياس تقلبات سوق السندات، مرتفعاً قرب 105، بما يعني أن المتداولين يسعرون مسبقاً حالة عدم اليقين حول اتجاه أسعار الفائدة. وقد يدعم ذلك استراتيجيات تستفيد من حركة كبيرة في أي اتجاه، مثل شراء “سترادل” (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً على نفس العقد والسعر) على عقود خزينة الولايات المتحدة الآجلة. في أسواق الأسهم، لا تظهر الدرجة نفسها من الحذر. إذ إن مؤشر VIX منخفض حالياً قرب 14، ما يجعل خيارات البيع الوقائية (عقود تمنح حق البيع بسعر محدد للتحوط من الهبوط) على مؤشرات مثل S&P 500 أقل كلفة. ومع تضارب إشارات سوق العمل، قد يكون شراء هذا التحوط منخفض الكلفة خطوة مناسبة. كما تتركز المتابعة على ضغوط تكاليف العمالة التي بقيت أعلى من المتوقع خلال 2025. وتظهر البيانات الحديثة أن متوسط الأجور بالساعة يواصل النمو بوتيرة لا تتماشى مع هدف التضخم البالغ 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي. وقد يدعم ذلك مراكز مشتقات تستفيد من بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مثل “دفع السعر الثابت” في مقايضات أسعار الفائدة (الدفع بسعر فائدة ثابت مقابل الحصول على سعر متغير).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
