سوق العمل لا تزال مشدودة
مع تسجيل طلبات إعانة البطالة الجديدة 213 ألفاً الأسبوع الماضي، تُظهر البيانات أن سوق العمل لا تزال أكثر تشدداً مما توقعنا. وتُعد هذه إشارة إلى قوة الاقتصاد، ما يعني أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لا يملك سبباً قوياً لخفض أسعار الفائدة قريباً. وبالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل الفائدة أو السندات أو العملات)، يدعم ذلك فكرة “فائدة مرتفعة لفترة أطول”. جاء ذلك بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو مقياس للتضخم، التي أظهرت في فبراير استقرار التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) عند 2.8%، وهو أعلى من هدف الفيدرالي. ويُعد تقرير الوظائف غير الزراعية المنتظر غداً نقطة بيانات مهمة قد تؤكد استمرار متانة الاقتصاد. وشهدنا وضعاً مشابهاً في خريف 2025، عندما أدت قوة أرقام الوظائف إلى تغيير توقعات السوق بشأن خفض الفائدة. بناءً على ذلك، نتوقع استمرار الضغط على العوائد قصيرة الأجل ضمن منحنى العائد (العلاقة بين عوائد السندات ومدد استحقاقها). ويمكن للمتداولين التفكير في استراتيجيات تستفيد من بقاء الفائدة القصيرة مرتفعة، مثل بيع عقود آجلة لأسعار الفائدة المضمونة لليلة واحدة (SOFR)، وهو معيار شائع لقياس الفائدة القصيرة، لعقود الربع الثالث من 2026. وقد تشمل استراتيجيات الخيارات (عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) شراء خيارات بيع على العقود الآجلة لسندات الخزانة، للتحوط (تقليل المخاطر) أو للمراهنة على ارتفاع أكبر في العوائد. بالنسبة للأسهم، يحمل هذا الوضع جانبين: قوة الاقتصاد تدعم أرباح الشركات، لكن ارتفاع الفائدة يضغط على التقييمات. ومن المرجح أن يزيد ذلك من تذبذب السوق خلال الأسابيع المقبلة. ونرى أن شراء خيارات شراء على مؤشر فيكس (VIX)، وهو مؤشر يقيس توقعات تقلبات السوق، والمُتداول حالياً قرب مستوى 15، قد يكون وسيلة منخفضة التكلفة للتحوط من احتمال ارتفاع التقلبات.قوة الدولار مرجحة للاستمرار
من المتوقع أن يواصل الأداء القوي للاقتصاد الأميركي مقارنة بغيره دعم الدولار. وهذا يجعل خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، الذي يقيس قوة الدولار مقابل سلة من العملات، خياراً جذاباً. كما أن استمرار فروق أسعار الفائدة (الفرق بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ودول أخرى) يميل لصالح الدولار، خصوصاً أمام العملات التي قد تبدأ بنوكها المركزية خفض الفائدة فيها بشكل أسرع. أنشئ حساب VT Markets حياً وابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
