البنك المركزي الأوروبي يلمّح إلى التريّث تجاه صدمة الطاقة
زادت رسائل البنك المركزي الأوروبي بشأن صراع إيران من القلق في أسواق السندات الأوروبية، مع تركيز خاص على فرنسا. وقال محافظ بنك فرنسا فرانسوا فيلروا دو غالّو إنه لا سبب حالياً لرفع أسعار الفائدة بسبب ارتفاع أسعار النفط، وإن صانعي السياسات سيعيدون التقييم في الاجتماع المقبل بعد أسبوعين. وأضاف فيلروا دو غالّو أن البنوك المركزية غالباً ما تتجاوز صدمات الطاقة المؤقتة، مشيراً إلى أن الوضع الحالي لا يشبه موجة تضخم 2022 التي أعقبت غزو روسيا لأوكرانيا. وقال إن الصراع يمثل صدمة سلبية للاقتصاد الأوروبي. وذكر نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غويندوس أن السياسة النقدية تتطلب الآن «نهجاً مختلفاً».انعكاسات التموضع على أسعار الفائدة والعملات
يبدو هذا النهج الحذر مبرراً وفق البيانات الحالية. يُتداول خام برنت قرب 82 دولاراً للبرميل، وهو أقل بكثير من ذروات 2022 عند 120 دولاراً. هذا التراجع يخفف الضغط لرفع عاجل للفائدة ويدعم قرار البنك المركزي الأوروبي بالانتظار. كما سجل التضخم في منطقة اليورو 2.6% في فبراير، مواصلاً التراجع نحو هدف 2%. ويشير ذلك إلى انحسار ضغوط الأسعار الأساسية، ما يمنح البنك المركزي مساحة أكبر للتحرك. مع هذه الخلفية، تتجه التوقعات إلى بدء البنك المركزي الأوروبي خفض السياسة النقدية لاحقاً هذا العام. وتُسعّر الأسواق حالياً نحو 90 **نقطة أساس** من الخفض في 2026 (نقطة الأساس = 0.01%، أي 90 نقطة أساس = 0.90%). ويجري استخدام **مقايضات أسعار الفائدة** (عقود لتبادل فائدة ثابتة بأخرى متغيرة) عبر تلقي الفائدة الثابتة تحسباً لانخفاض الفائدة المتغيرة. وفي ظل اختلاف المسار مع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأكثر حذراً، قد يبقى اليورو تحت ضغط. لذلك تتزايد مراكز بيع اليورو مقابل الدولار عبر **الخيارات** (عقود تمنح الحق وليس الالتزام بالشراء أو البيع بسعر محدد)، مع استهداف كسر مستوى 1.08 في الأسابيع المقبلة. كما أن استمرار فجوة السياسة بين المركزي الأوروبي والفيدرالي يرجّح بقاء اليورو أضعف. في المقابل، لم تختفِ المخاوف المالية في دول مثل فرنسا. وللتحوط من اتساع مفاجئ في **فروق عوائد السندات السيادية** (ارتفاع تكلفة اقتراض الدولة مقارنة بدول مرجعية) أو عودة القلق للأسواق، يتم شراء **خيارات شراء** على مؤشر VSTOXX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأوروبية). هذا يوفر حماية منخفضة الكلفة ضد ارتفاع مفاجئ في **التقلبات** (سرعة واتساع تحركات الأسعار).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
