قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا غورغييفا إن متانة الاقتصاد العالمي تتعرض لاختبار بسبب صراع جديد في الشرق الأوسط. وأضافت أن استمرار الصراع لفترة طويلة قد يؤثر في أسعار الطاقة، ومزاج المستثمرين في الأسواق، والتضخم (أي ارتفاع الأسعار). وقالت إن الصراع قد يفرض مطالب جديدة على صناع السياسات حول العالم. كما ذكرت أن الصندوق حذّر أعضائه من أن حالة عدم اليقين أصبحت «الوضع الطبيعي الجديد».

الاقتصاد العالمي يواجه حالة عدم يقين لفترة أطول

قالت غورغييفا إن الاقتصاد العالمي قد يدخل مرحلة طويلة من التقلبات. وربطت هذا الخطر باستمرار التوترات الجيوسياسية (أي الخلافات بين الدول وتأثيرها في الاقتصاد) وما قد ينتج عنها من آثار غير مباشرة. ومع تعرض متانة الاقتصاد العالمي للاختبار، ينبغي الاستعداد لفترة أطول من عدم اليقين. ومن المرجح أن يدفع هذا الصراع إلى تقلبات كبيرة في الأسواق خلال الأسابيع المقبلة. وبالنسبة للمتعاملين في المشتقات المالية (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل النفط أو الأسهم)، فهذا يعني التركيز على أدوات تستفيد من تحركات الأسعار، واستخدام التحوط (أي تقليل الخسائر المحتملة) لحماية المحافظ الاستثمارية. وسيكون الأثر الأكثر مباشرة على أسعار الطاقة، وهو ما ينعكس على بقية الأسعار. فقد قفزت عقود خام برنت الآجلة لتسليم مايو بأكثر من 8% هذا الأسبوع، متجاوزة 110 دولارات للبرميل لأول مرة منذ أواخر 2024. ويمكن للمتعاملين التفكير في شراء خيارات الشراء على عقود النفط الآجلة. وخيار الشراء هو عقد يمنح صاحبه الحق (وليس الإلزام) بشراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين. كما يمكن النظر في صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة، وهي صناديق تُتداول مثل الأسهم وتتبع أداء مجموعة من أسهم شركات الطاقة، للاستفادة من أي ارتفاعات إضافية متوقعة. يتراجع مزاج الأسواق، ما يخلق حالة تقليدية من «الهروب إلى الأمان» حيث يتجه المستثمرون إلى الأصول الأكثر أماناً. وقد شهدنا ارتفاع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، الذي يُعرف بمؤشر «الخوف» لأنه يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية، إلى 28.5، وهو مستوى لم نشهده منذ اضطراب البنوك الإقليمية في 2025. ويُعد شراء خيارات الشراء على مؤشر VIX وسيلة مباشرة للاستفادة من ارتفاع القلق في الأسواق.

تجهيز المراكز للتقلبات ومخاطر السياسة

ستؤدي صدمة الطاقة إلى تغذية التضخم، ما يفرض مطالب جديدة على صناع السياسات. واتسعت توقعات التضخم الضمنية المستخرجة من فارق سندات الخزانة الأميركية المحمية من التضخم (TIPS) لأجل 5 سنوات بمقدار 30 نقطة أساس خلال عشرة أيام. وسندات TIPS هي سندات حكومية أميركية ترتفع قيمتها الاسمية مع التضخم لحماية المستثمر. أما «النقطة الأساسية» فهي جزء من مئة من النقطة المئوية (0.01%). ويشير هذا الاتساع إلى أن السوق قد يرى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يؤجل خفض أسعار الفائدة المخطط له. وهذا يجعل عقود أسعار الفائدة الآجلة وأدوات التحوط المرتبطة بسندات وأسعار الفائدة أدوات مهمة للتعامل مع تغير مسار السياسة النقدية (أي قرارات البنك المركزي بشأن الفائدة والسيولة). يمكن الرجوع إلى رد فعل الأسواق في 2022 عندما أدت أحداث جيوسياسية مشابهة إلى أزمة طاقة. فقد تلا الارتفاع الأولي في التقلبات فترة ممتدة من التضخم أعادت تشكيل سياسة البنوك المركزية لأكثر من عام. وتشير التجربة إلى أن الأمر قد لا يكون قصير الأجل، وأنه من الأفضل بناء المراكز الاستثمارية وفق أفق يمتد لعدة أشهر. ومع احتمال حدوث تراجع واسع في الأسواق، يصبح التحوط من الانكشاف على الأسهم أولوية. ويجري استخدام خيارات البيع على مؤشرات كبرى مثل «إس آند بي 500». وخيار البيع هو عقد يمنح صاحبه الحق (وليس الإلزام) في البيع بسعر محدد، ويمكن أن يوفر حماية إذا هبطت الأسواق بفعل ارتفاع التضخم وزيادة المخاطر الجيوسياسية.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets