بلغ إجمالي مطالبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة 213,000 للأسبوع المنتهي في 27 فبراير. وكان هذا أقل من التوقعات البالغة 215,000.
تشير البيانات إلى فجوة صغيرة قدرها 2,000 مطالبة مقارنة بالتوقعات. ويغطي الإصدار الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة في الولايات المتحدة.
سوق العمل لا يزال متماسكًا
مع تسجيل مطالبات إعانة البطالة الأولية 213,000 الأسبوع الماضي، تُظهر البيانات أن سوق العمل لا يزال أكثر تشددًا مما توقعناه. وتشير هذه الإشارة إلى قوة اقتصادية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه سبب محدود للنظر في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن ذلك يعزز سردية أسعار الفائدة «أعلى ولمدة أطول».
يتبع هذا التقرير بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأخيرة لشهر فبراير، والتي أظهرت استقرار التضخم الأساسي عند 2.8%، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف الفيدرالي. ويصبح تقرير الوظائف غير الزراعية (Non-Farm Payrolls) الصادر غدًا نقطة بيانات حاسمة يمكن أن تؤكد هذا الاتجاه من المرونة الاقتصادية. وقد رأينا وضعًا مشابهًا في خريف 2025، حين أجبرت أرقام الوظائف القوية باستمرار على إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة.
وبناءً على ذلك، نتوقع استمرار الضغط الهبوطي على الطرف الأمامي لمنحنى العائد. ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تحقق ربحًا من بقاء أسعار الفائدة القصيرة الأجل مرتفعة، مثل بيع عقود SOFR الآجلة للربع الثالث من عام 2026. وقد تتضمن استراتيجيات الخيارات شراء عقود بيع (Puts) على عقود سندات الخزانة الآجلة للتحوط ضد أو للمضاربة على ارتفاع إضافي في العوائد.
بالنسبة للأسهم، تُعد هذه البيئة سلاحًا ذا حدين، إذ يدعم الاقتصاد القوي الأرباح لكنه يضغط على التقييمات بسبب ارتفاع الفائدة. ومن المرجح أن يزيد هذا التوتر من تقلبات السوق في الأسابيع المقبلة. نرى أن شراء خيارات شراء (Calls) على مؤشر VIX، الذي يتم تداوله حاليًا عند مستوى منخفض نسبيًا يبلغ 15، يوفر طريقة منخفضة التكلفة للتمركز لاحتمال ارتفاع التقلبات.
من المرجح استمرار قوة الدولار
ينبغي أن يستمر التفوق المستمر لقوة الاقتصاد الأمريكي مقارنة بغيره في دعم الدولار أيضًا. وهذا يجعل خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مركزًا جذابًا. وتصب توقعات استمرار فروق أسعار الفائدة في صالح الدولار، لا سيما مقابل العملات التي يُرجح أن تبدأ بنوكها المركزية دورات التيسير فيها.
