انخفض متوسط الأسابيع الأربعة لإعانات البطالة الأولية في الولايات المتحدة إلى 215.75 ألف للأسبوع المنتهي في 27 فبراير. وكان متوسط الأسابيع الأربعة السابق 220.25 ألف.
يمثل هذا التغير انخفاضاً قدره 4.5 آلاف في متوسط الأسابيع الأربعة. وتتابع هذه الأرقام الاتجاه الأخير في طلبات التقديم الجديدة للحصول على إعانات البطالة.
تداعيات سوق العمل
يشير الانخفاض الأخير في متوسط الأسابيع الأربعة لطلبات إعانات البطالة إلى 215,750 إلى سوق عمل شديد المتانة. وهذه القوة المستمرة تجعل من غير المرجح أن يفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. ونرى أن ذلك يدفع الجدول الزمني لأي تيسير محتمل في السياسة إلى وقت متأخر من الصيف.
تتوافق هذه الصورة القوية للتوظيف مع بيانات حديثة أخرى، مثل مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير الذي أظهر بقاء التضخم عند مستوى عنيد يبلغ 3.1%. ومع نمو الاقتصاد بقوة، تزداد قوة مبررات بقاء الفيدرالي على موقفه دون تغيير. وهذا يعزز سردية «المرتفعة لمدة أطول» لأسعار الفائدة التي نتابع تطورها منذ بداية العام.
ينبغي أن نأخذ في الاعتبار مراكز تستفيد من بقاء أسعار الفائدة متماسكة خلال الربع الثاني. وقد يشمل ذلك بيع عقود آجلة مرتبطة بسعر سياسة الفيدرالي، وهو ما قد يحقق ربحاً إذا تراجعت توقعات خفض الفائدة أكثر. كما تبدو استراتيجيات الخيارات على العقود الآجلة لسندات الخزانة التي تراهن ضد ارتفاع كبير في أسعار السندات جذابة أيضاً في هذه البيئة.
بالنسبة لخيارات مؤشرات الأسهم، توحي هذه البيئة ببيع خيارات البيع (Puts) لتحصيل العلاوة، إذ يوفر الاقتصاد القوي هامش أمان ضد هبوطات كبيرة في السوق. وقد كان مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو، أو VIX، يتداول قرب 14، ويمكن أن تؤدي هذه الاستقرار الاقتصادي إلى مزيد من الانخفاض في التقلبات المتوقعة في السوق. وقد ندرس استراتيجيات تحقق الربح من انخفاض مؤشر VIX أو تحركه بشكل جانبي.
نرى نمطاً مشابهاً لما لاحظناه في عام 2024، عندما اضطر السوق مراراً إلى تأجيل توقعاته العدوانية بشأن خفض الفائدة. خلال تلك الفترة، وعند النظر إليها من منظور عام 2025، كان كل صدور قوي للبيانات الاقتصادية يؤدي إلى إعادة تسعير في سوق المشتقات. وتشير السوابق إلى أنه ينبغي أن نتوقع إعادة معايرة مشابهة الآن، بدلاً من معاكسة اتجاه قوة الاقتصاد.
